收益率攀升确实加剧震荡，但不至于阻碍美股冲新高

经过美联储主席鲍威尔连续两日送上宽松政策定心丸，美股市场昨日加大反弹，道指终于结束了自2月上旬以来的盘整趋势，迎来突破后创下记录新高，并录得2月初以来的最大单日上涨。按照目前的涨幅看，道指有望创下去年11月以来的最佳月度表现。

 【道指期货2月月线有望创去年11月以来的最佳表现图】

倒回去看上周美股市场的表现，10年期美国国债收益率触及2020年2月以来的最高水平，连同通胀上升前景引发股市估值担忧，不少机构发声认为股市将迎来回调，预计今年年底，美国十年期国债收益率将达到近1.5%-2%的水平，美股恐迎来10%的回调，甚至谈及美股泡沫可能被戳破。

 【美债收益率图】

股市正逐渐消化美债收益率飙升构成的威胁，但市场的担忧并不会就此褪去，而且美债收益率的上升时一个明显的趋势，而美股原本就对长期利率走高势头敏感，所以其对股市估值的打压或者引发的震荡仍将存在，尤其当美债收益率出现过快上行的时候。

但并不意味着美股上涨前景被打断，尽管不断上升的利率令股市感到恐慌，但当前的利率仍对股市市盈率有利，即便投资者撤出科技股和其他成长型股，因利率上升将侵蚀企业未来利润价值，但与经济复苏相关的周期股和价值股仍获益于投资者对经济复苏的押注。

更主要的是，市场向来是具有前瞻性的，其实当前收益率曲线的上升，对应的正是市场对经济前景更强劲增长的押注，这本身就是推升股市上涨的最大动力，所以说市场对于收益率曲线变陡对股市构成威胁的担忧有些过头。另一方面，如果利率不断攀升，到了阻碍经济复苏的地步，可能促使美联储采取收益率曲线控制，向债市注资，压低美债收益率，刺激经济的同时让美股足以维持上行。

回到今晚美国数据面上，本周上半段数据指引都是清淡为主，但今晚将密集迎来GDP和就业市场及消费物价数据，而且都同时在21:30公布。第四季度GDP修正值，一般会进行修正的可能性较小，如果和前值保持不变，预计对市场指引有限。

相比起GDP，上周初请失业人数更值得关注，前一周的数据意外升至90万以上令市场担忧，而市场预期数据仍将维持在高位，甚至较上周可能有进一步增加的可能。低迷的劳动市场会削弱市场对于经济恢复的信心。

另外还需留意1月耐用品订单月率和第四季度核心个人消费支出物价指数等消费板块的数据，此前1月份美国整体消费数据较前两个月有较大回升，市场也积极预期以上数据较前值上涨，如果意外超预期表现，将是亮点所在。

道指期货在亚市时段继续刷新纪录高位，在数据指引前，暂时留意在32106至31913之间的交投，如果今晚初请数据能够带来一些改善甚至是惊喜，道指有望看向32300的目标位。相反，如果数据表明就业市场疲惫信号，则留意道指向31674的调整可能。

【道指期货日图】