任何短期油价大幅下跌都是机会

wp_fx0011 • 2022年7月4日 pm2:54 • 原油

能源价格仍处于顶级阶段：虽然美国和欧洲经济衰退的风险正在增加，但能源价格可能仍处于顶级阶段，这背后是俄罗斯和乌克兰战争，尽管俄罗斯外国战争见证了油价，但如果不是快速决定，而是在1979年入侵阿富汗，油价仍可能高冲击；第二是欧佩克的生产策略，考虑到欧盟禁运俄罗斯原油，恢复伊朗核协议的前景渺茫，欧佩克很可能继续保持原油市场的紧张平衡。因此，在现货贴现状态下，任何短期油价大幅下跌都是机会。

我们认为当前石油市场面临中长期结构性矛盾，上游投资不足导致原油产量难以匹配疫后需求复苏，叠加俄乌冲突供应链干扰，中国成品油出口控制，甚至欧洲和美国，但症状不是根本原因，不能解决当前中美基本面两极分化的核心矛盾。我们认为，美国很难在制裁俄罗斯伊朗和控制通货膨胀之间取得平衡。目前的通货膨胀环境迫使美联储加息，导致欧美经济衰退的可能性进一步增加。因此，拜登仍处于两难境地，制裁俄罗斯导致高油价和高通胀，选民支持率下降，中期选举面临压力；如果美国必须利用沙特阿拉伯或伊朗的政治力量来抑制油价，这意味着拜登在外交政策上妥协。目前，我们认为下半年很难完全缓解石油市场的结构性问题。在供给限制下，随着中国需求的边际复苏，我们对石油市场并不悲观。