今天，我们来谈谈世界医疗卫生领域的巨型航母——$强生(JNJ.US)$
$伯克希尔-A(BRK.A.US)$它曾经是强生公司的最大股东之一，在2007年至2008年的高峰期持有超过6000万股。根据目前的股东持有，这个数字可以排名第四大股东。后来，由于巴菲特不热衷于跟踪临床试验，也不喜欢公司在2012年收购普通股Synthes他大幅减少了强生的股份。
巴菲特强制持仓变化 2006 Q1— 2022Q1
2006年首次开仓，2013年只剩下327100股，巴菲特持有强生16年。没有股神的加持，强生依然强劲，但涨势越来越好，年年创新高。
自2013年以来，强生涨幅超过227%。不知道巴菲特会不会后悔卖飞强生。
1.三大业务稳步增长，抗风险能力强
强生业务主要分为制药业务(2021年年收入占55%)、医疗器械业务(29%)、消费者保健业务(16%)三大业务。
2021年强生总收入937.全球制药企业排名第一，同比增长13亿美元.60%。其中，制药业务和医疗器械业务已成为业绩增长的强大驱动因素。制药业务收入520.8亿美元同比增长14亿美元.3%，医疗器械业务收入270.6亿美元同比增长17亿美元.9%的消费者保健业务收入为146.35亿美元，同比增长4.1%。此外，新冠肺炎疫苗贡献了23.销售收入85亿美元。
在过去的10年里，强生的收入一直在增长。强生稳定的秘诀在于其业务的多样化。与其他制药公司不同，多样化大大降低了严重依赖少数产品和研发管道的制药股的风险。
强生过去十年的收入
制药业务（Pharmaceutical）注重免疫学、传染病和疫苗、神经科学、肿瘤学、心血管和代谢以及肺动脉高压等药物和治疗领域。2021年，强生药四度上榜，全球畅销药前20名$艾伯维公司(ABBV.US)$癌症药物合作Imbruvica在销售额额百亿美元的俱乐部之一。
图片来源:华尔街见
医疗器械业务（MedTech）在骨科、外科、心血管、糖尿病护理和眼部健康领域提供产品和医疗器械。
消费者保健业务（Consumer Health）包括婴儿护理、口腔护理、美容、非处方药、药、女性健康和伤口护理的产品和保健产品。我们生产了许多熟悉的产品，如李施德林漱口水、邦迪创可贴、智能洁面乳等。
2、注重创新投资，回馈股东
强生不遗余力地创新核心制药业务。除了2008年的金融危机外，该公司还保持了研发成本的增长。
2021年，公司研发费用达到147亿美元，占总收入的15%左右，在2021年全球制药企业研发投资中排名第二。2021年，公司完成创新交易147项，投资20项新股，加强新药研发管道，在医疗设备部门推出20种新产品。目前，预计2025年前将推出50种转型药物，这将继续为未来的增长和盈利能力提供动力。
2005-2021强生研发费用
除了注重研发，还非常重视对股东的回报。4月19日公司发报22Q第一季度业绩，宣布季度股息增加6.6%，从每股1.06美元升至每股1.13美元。强生是股息增长最稳定的蓝筹股之一。自1972年以来，已连续60年记录股息增长，是当之无愧的股息贵族！
强生历史派息数据
根据市值排名，强生目前在美股排名第十。其股息率高达2.动态市盈率仅为239%.92.难怪强生股价在加息周期下期下保持稳定，成为投资者的避风港。
图片来源：富途牛
3.年度业绩指导稳定，市场保持信心
公司于4月19日发报222日Q预计2022年年收入将达到948-958亿美元，同比增长1%至2%，non-GAAP每股收益为10.15-10.35 美元同比增长4%至6%。
各大机构纷纷看高强生。
将强生目标价从203美元提高到210美元。
瑞信分析师Matt Miksic将强生目标价从200美元提高到205美元，保持跑赢大市评级。分析师指出，强生第一季度的业绩引领了医疗用品和设备行业的收入，几乎所有医疗技术业务的增长都优于预期，包括干预解决方案和医疗器械子公司DePuy-Synthes、高级/普通外科及子公司Vision。还指出，强生旗下Janssen已经向美国FDA提交生物制剂许可证申请(BLA)，寻求批准teclistamab此外，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤，FDA已批准Janssen的Xarelto用于某些儿童的血栓治疗。
Piper Sandler分析师马特·奥布莱恩指出，强生第一季度医疗器材业务收入为69.7亿美元远高于华尔街预期的66亿美元.5亿美元。医疗器械业务的四个细分业务均超出预期，其中介入解决方案和视觉产品分别增长17个.4%、13.9%。分析师表示，强生确实降低了年收入和每股收入指南，但主要是由于新冠肺炎疫苗销量减少和汇率风险增加。值得注意的是，强生并没有像一些人担心的那样降低营业利润率。总的来说，分析师认为强生表现好于预期，并继续建议在2022年购买医疗科技板块。
近期大行评级：
6月30日，富国银行维持强生增持评级，目标价190美元；
6月30日，Cowen目标价为195美元，保持强生跑赢大市评级；
6月27日，Zacks目标价为191美元，保持强生中立评级；
6月21日，大和首次强生以180美元的价格跑赢了市场评级。
图片来源：国泰君安国际
4.致癌诉讼纠缠，高研发是双刃剑
当然，投资强生并非完全没有风险。
第一个风险是法律诉讼。虽然强生护城河拥有庞大多样的产品和平台组合，但也意味着承担更多的责任。去年年底，该公司婴儿爽身粉等产品被指控致癌，面临多达4万起诉讼。因此，强生成立了新的子公司，专门处理相关索赔。婴儿爽身粉是强生公司的明星产品，但常年被指控含有石棉等物质。2017年8月，加州一家陪审团裁定强生向一名患有卵巢癌的妇女赔偿，因为她使用了婴儿爽身粉和其他含有滑石粉的卫生用品.17亿美元，近28亿元，是迄今为止被判赔偿金额最高的诉讼。强生从去年5月开始停止在美国和加拿大销售婴儿爽身粉。
第二个风险是巴菲特担心的。强生公司的研发成本每年都达到新高。这是一把双刃剑，制药公司的研发管道跟踪有一定的门槛，普通投资者无法简单掌握。新产品的潜在成功和失败直接影响公司的财务业绩。为了每年为市场带来新的、尖端的解决方案，强生在研发上投入了大量资金。如果公司的创新能力不足以维持市场份额，或者一个高潜力的新产品在开发过程的最后阶段失败，就会浪费高昂的研发成本。
