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快速搞懂道琼指数(DJI30)是什麽?

关注美股的人应该都听説过道琼指数,但是很多人只是听过,并不知道道琼指数究竟是什麽?它是怎麽被计算出来的?不停变动的道琼指数又和美股市场有什麽关系?我们该如何投资道琼工业指数?这篇文章就来给大家一一解答

快速搞懂道琼指数(DJI30)是什麽?

关注美股的人应该都听説过道琼指数,但是很多人只是听过,并不知道道琼指数究竟是什麽?

它是怎麽被计算出来的?

不停变动的道琼指数又和美股市场有什麽关系?

我们该如何投资道琼工业指数?

这篇文章就来给大家一一解答。


道琼指数(DJI)是什麽?道琼工业指数有什麽用呢?

道琼工业指数是1896年创立的一个指数,是追踪美国30家最大最有影响力的公司的基准,是全球最知名的指数之一。

道琼工业平均指数占整个美股价值的四分之一左右,可以反映出30家大型美国企业的发展情况,和标普500指数相比,它更容易受到各个成分股变化的影响。

道琼工业指数的变化代表了投资者对大公司收益和风险预期的变化,由於投资者对大盘股的态度往往不同於小盘股,国际鼓和科技股,因此道琼指数不应该被用来代表其他市场领域的投资情绪。

相对於纳斯达克指数,道琼指数通常会给一般人【传统经济】,【旧经济】的印象。因为道琼工业指数的成分股通常也是历史悠久,获利稳定的大型企业,在产业中具有极大的影响力和代表性,这也是为何道琼指数仍受市场重视的原因。

【道琼指数的计算方式】

简单来说,就是把所有道琼指数里公司的股票价格加起来,再除以【道琼工业指数除数】就算出来了。但是,除数会根据公司行为(例如股息支付和股票分割)不断进行调整。

道琼指数 = 所有成分股股价总和 / 道琼工业指数除数

股价越高的公司影响道琼指数的成分就越高,如果指数里的公司代表性不足,或者是影响力比较低的时候,就会被指数替换掉。

比如说微软的股价现在是180块,而可口可乐的股价是50块,那麽微软股价的涨跌,影响道琼指数的成分就会越高。

然而,指数的调整并不能完全解决指数的先天问题。很明显,股票价格的高低并不能説明企业市值。价格高不代表股数发行多,加之配息、分割、合并、增减资、更换成分股等动作都会导致公司股价或市值的变化。只考虑价格不考虑市值,这套计算逻辑与目前其他主流指数差别很大。

比如标准普尔500指数、纳斯达克指数等,都是以股票市值为因素计算的,更能体现股市真实面貌。


道琼工业指数是怎麽来的呢?

道琼指数的诞生可以追溯到1884年。当时对美国来説,股票市场也是一种刚起步的新兴市场。设想一下,对於一个新兴市场,股民们会如何对待?我们每个人刚开始接触股票的时候,爲了获取利润,都难免会去关心上市公司的个体表现,看看到底谁的业绩好。然而随着上市公司不断增多,人们越来越难把握个股信息,更不要说整个市场趋势了。

在这种情况下,爲了帮助读者更好地理解股市,Charles Dow和Edward Jones两位财经记者,创建了道琼指数。最开始出现的是道琼斯交通平均指数(the Dow Jones Transportation Average),随後才发展出道琼斯工业平均指数。

道琼指数的逻辑很简单,就是从茫茫股市中,选出一些最具有价值或代表性的个股,然後算出这些股票的平均价格,即指数。随着时间的推移,指数的变化就反映出这个股票集合体的整体趋势。由於被选出来的个股都是很具代表性的股票,因此指数的趋势也十分契合整个股票市场的走势。指数创立之初,美国工业企业占主导,指数选取的企业也都是工业企业,所以命名为道琼工业平均指数。

最初道琼指数只包括12个企业,随後不断增加。时至今日,指数已包含来自九个不同产业部门的30个企业。


为什麽道琼工业指数很重要?

道琼指数之所以重要,主要是三方面原因:

  • 古老。道琼指数是股市最早的指数之一,并且沿用至今,同时它的逻辑也为後续其他指数的创立打下基础,可以説是指数界的鼻祖,经久不衰。
  • 简单。指数名单中只有30个企业,并且指数计算相对简单,逻辑清晰,便於理解。无论是行业还是个股,指数所反映的现实情况都显而易见,谁好谁坏,一目了然,让投资者不至於迷失在茫茫股海之中。
  • 有用。虽然指数样本量比较小,但是名单中的企业都是极具代表性的行业巨头,比如微软、波音、IBM、可口可乐等,指数也会不断调整名单,始终保持其代表性地位,历史经验证明指数走势与美国经济走势十分贴合,因此许多投资者也把道琼指数视爲美国经济以及产业驱动的指向标,指数的变动往往对市场造成巨大反响。

道琼工业指数都有哪些成分股呢?

通常,指数会每两年调整一次企业名单,如果某家公司表现下降,或者对行业影响下降,那麽它将被表现更好的公司取代。

就在2020年8月,道琼指数大翻新,艾克森美孚(Exxon Mobil)被踢出名单,取代这家已经“坐镇”近一个世纪老牌石油巨头的,是一家名爲赛富时(Saleforce)的软件服务公司。除此之外,传统医药公司辉瑞制药(Pfizer)和大型国防合约商雷神公司(Raytheon)也被生物制药公司安进(Amgen)和航天制造公司霍尼韦尔(Honeywell) 取代。我们从中不难看出新兴产业取代传统产业的市场趋势。

调整后的指数名单:

本次变更名单对投资者有何影响?

道琼指数的这一变更不会影响它的价值。在对股市有投资的美国人中,半数人的钱大多是通过退休基金进行投资的,而这些资金被分散在整个市场中,因此指数的改变并不影响普通投资者。

然而指数成分的增减反应了美国经济及社会的大趋势。传统“巨无霸”公司也有衰落的时候。新公司的加入説明了他们对经济增长的贡献。


如何投资道琼工业指数?

道琼工业指数本身只是一个数字,不能交易。那麽如何投资道琼工业指数呢?

当然,你可以把指数名单作爲重要参考,直接投资名单中的公司股票。但这样做很累人,也没有发挥出指数的作用,更省心实惠的投资还包括:

• 道琼指数ETF

ETF类投资兼顾流动性和安全性,费用也比较划算。若作爲长期持有,是一个不错的选择,比如国内券商的00668和00669R,费用平均0.85%。

小君更推荐大家投资SPDR的DIA,这只ETF将99.8%的资产都投到了30个道琼股票中,管理费约爲0.16%,相对於国内券商0.85%的费率,还是非常有吸引力的。

DIA基本与道琼工业指数联动,持股分散在科技、消费品、医疗保健、工业、金融等行业,其中科技行业持股比例最高。

对投资道琼指数有兴趣的人可以先从研究DIA前十大成分股开始,看这些公司具体在从事什麽业务,再来决定自己的投资计划。

• 道琼指数期货或差价合约:

ETF是一项比较省心的投资,但缺点是它只适合于长期持有,不适合频繁交易,也不适合放空。对於这些方面比较在意的投资者,选择指数期货或者价差合约会比较方便。这两种工具都需要保证金,可以运用杠杆,也可以放空。

指数期货 – 需要较多保证金。费用方面主要包括手续费、交易税、点差。由於期货类交易规模通常较大,因此费用比较低。

道琼工业指数期货:

  • 大合约通常一口价值30万美元
  • 小合约E-mini Dow一口15万美元

期货的风险关键在於保证金数额大小,保证金越多风险越小,因此指数期货比较适合资金充足,寻求更低手续费的投资者。

差价合约 – 相对期货而言更爲灵活,要求资金门槛低,也没有到期日等限定。价差合约的费用主要包括点差和隔夜利息费用。通常,短期持有的利息费用可以忽略不计,但是由於杠杆的存在,大金额、长时间持有的利息费用不容忽视,不建议长期持有。

差价合约的杠杆可以放大很多,因此需要注意自己的风险承受能力。小白投资者不建议使用过高的杠杆,否则会有很大风险。

由於不涉及实物,且杠杆倍数较大,价差合约交易风险较高,因此在选择交易商时需要慎重,尽量选择品牌久、规模大的知名交易商。比如Mitrade、OANDA、IG Market、eToro等。同时,还应注意了解交易商的监管牌照、收费机制等。

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投资美股关注道琼指数就够了吗?

虽然道琼工业指数备受投资人的关注,但它并不能代表美国股市的整体表现。主要是因为:

1. 成分股数量太少

美国有超过7000只股票,而道琼工业指数的成分股里仅仅包含了30只各个行业的标杆股票,大家很难只通过30只股票的表现就判断出美股的整体走势。

2. DJI30是【价格加权】的指数

道琼指数是【价格加权】(Price Weighted)的指数,也就是说指数中股价更高的公司对指数波动的影响力越大,即便这家公司的市值未必比股价低的公司大。这就会给投资人一些误导,即使指数里的低价股涨幅很大,只要高价股略微下跌就会抵消低价股的涨幅。

比如,2020年5月12日,Goldman Sachs的股价是$177,Pfizer是$37,Pfizer的市值高达2070亿美金,Goldman Sachs市值为600亿美金。

即使Pfizer的市值是Goldman Sachs的3倍,但因为Goldman Sachs的股价更高,Goldman Sachs对道琼指数的影响力反而更大。

回顾一下2020年苹果公司的股票分割案例,苹果公司股票以4:1比例分割,分割后每股价格变爲原来的四分之一,价格的巨大变化扰乱了整个指数,迫使道琼斯一次性更换了名单中的三家企业,以使指数重新平衡。而苹果公司本身经营却没有发生重大变更。

而标准普尔500、纳斯达克等指数则是以市值衡量市场表现的,相比较而言,以市值计算的指数更能反映出真实的市场表现。


道琼工业指数适合投资吗?投资绩效怎麽样?

如果把道琼指数和标准普尔500指数作比较,总体而言,在过去的20年间,两个指数的表现此起彼伏,不能说谁的表现占有绝对优势。

  • 过去20年间,道琼指数年化报酬率大致为7.3%,略胜於标普500指数的6.5%;
  • 过去10年间,标普500的表现却优於道琼0.9个百分点;
  • 至於最近的2020年,道琼縂报酬9.7%,标普500的报酬为18.4%,受新冠疫情影响,道琼的蓝筹股表现下降,标普受益於科技股的支撑,表现明显好於道琼指数。

具体到个股,又是另外一番景象,道琼指数在2020年的表现虽差,但指数中的苹果和微软公司却是分别大涨80.75%和41.04%。

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道琼工业指数(DJI): 总结复习

1. 道琼指数历史悠久,以美国市场上极具代表性的蓝筹股股价为基础,计算指数,旨在反应美国市场股市整体状况。

2. 道琼指数的样本名单只有30家企业,虽然样本量小,却在美国经济举足轻重,因此指数的变动也贴切地反映了美国经济的趋势,名单的增减变化也説明了美国产业的变化。

3. 道琼指数的投资方式主要有ETF、指数期货、价差合约。其中其中ETF相对省心,可长期持有;指数期货交易成本低,杠杆中等,需要较大资金;价差合约资金需求低,流动性强,杠杆高,风险大,需慎重选择交易商。

4. 道琼指数并不完美,它虽然具有代表性,但并不能反映美国市场全貌,如需更全面了解市场,建议多指数综合使用。

5. 道琼指数收益长期来看稳步增长,但在市场出现短期极端现象时,指数参考意义不大,收益也可能会有较大波动。

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