关注美股的人应该都听説过道琼指数，但是很多人只是听过，并不知道道琼指数究竟是什麽？它是怎麽被计算出来的？不停变动的道琼指数又和美股市场有什麽关系？我们该如何投资道琼工业指数？这篇文章就来给大家一一解答
关注美股的人应该都听説过道琼指数，但是很多人只是听过，并不知道道琼指数究竟是什麽？
它是怎麽被计算出来的？
不停变动的道琼指数又和美股市场有什麽关系？
我们该如何投资道琼工业指数？
这篇文章就来给大家一一解答。
道琼指数(DJI)是什麽？道琼工业指数有什麽用呢？
道琼工业指数是1896年创立的一个指数，是追踪美国30家最大最有影响力的公司的基准，是全球最知名的指数之一。
道琼工业平均指数占整个美股价值的四分之一左右，可以反映出30家大型美国企业的发展情况，和标普500指数相比，它更容易受到各个成分股变化的影响。
道琼工业指数的变化代表了投资者对大公司收益和风险预期的变化，由於投资者对大盘股的态度往往不同於小盘股，国际鼓和科技股，因此道琼指数不应该被用来代表其他市场领域的投资情绪。
相对於纳斯达克指数，道琼指数通常会给一般人【传统经济】,【旧经济】的印象。因为道琼工业指数的成分股通常也是历史悠久，获利稳定的大型企业，在产业中具有极大的影响力和代表性，这也是为何道琼指数仍受市场重视的原因。
【道琼指数的计算方式】
简单来说，就是把所有道琼指数里公司的股票价格加起来，再除以【道琼工业指数除数】就算出来了。但是，除数会根据公司行为（例如股息支付和股票分割）不断进行调整。
道琼指数 = 所有成分股股价总和 / 道琼工业指数除数
股价越高的公司影响道琼指数的成分就越高，如果指数里的公司代表性不足，或者是影响力比较低的时候，就会被指数替换掉。
比如说微软的股价现在是180块，而可口可乐的股价是50块，那麽微软股价的涨跌，影响道琼指数的成分就会越高。
然而，指数的调整并不能完全解决指数的先天问题。很明显，股票价格的高低并不能説明企业市值。价格高不代表股数发行多，加之配息、分割、合并、增减资、更换成分股等动作都会导致公司股价或市值的变化。只考虑价格不考虑市值，这套计算逻辑与目前其他主流指数差别很大。
比如标准普尔500指数、纳斯达克指数等，都是以股票市值为因素计算的，更能体现股市真实面貌。
道琼工业指数是怎麽来的呢？
道琼指数的诞生可以追溯到1884年。当时对美国来説，股票市场也是一种刚起步的新兴市场。设想一下，对於一个新兴市场，股民们会如何对待？我们每个人刚开始接触股票的时候，爲了获取利润，都难免会去关心上市公司的个体表现，看看到底谁的业绩好。然而随着上市公司不断增多，人们越来越难把握个股信息，更不要说整个市场趋势了。
在这种情况下，爲了帮助读者更好地理解股市，Charles Dow和Edward Jones两位财经记者，创建了道琼指数。最开始出现的是道琼斯交通平均指数（the Dow Jones Transportation Average），随後才发展出道琼斯工业平均指数。
道琼指数的逻辑很简单，就是从茫茫股市中，选出一些最具有价值或代表性的个股，然後算出这些股票的平均价格，即指数。随着时间的推移，指数的变化就反映出这个股票集合体的整体趋势。由於被选出来的个股都是很具代表性的股票，因此指数的趋势也十分契合整个股票市场的走势。指数创立之初，美国工业企业占主导，指数选取的企业也都是工业企业，所以命名为道琼工业平均指数。
最初道琼指数只包括12个企业，随後不断增加。时至今日，指数已包含来自九个不同产业部门的30个企业。
为什麽道琼工业指数很重要？
道琼指数之所以重要，主要是三方面原因：
- 古老。道琼指数是股市最早的指数之一，并且沿用至今，同时它的逻辑也为後续其他指数的创立打下基础，可以説是指数界的鼻祖，经久不衰。
- 简单。指数名单中只有30个企业，并且指数计算相对简单，逻辑清晰，便於理解。无论是行业还是个股，指数所反映的现实情况都显而易见，谁好谁坏，一目了然，让投资者不至於迷失在茫茫股海之中。
- 有用。虽然指数样本量比较小，但是名单中的企业都是极具代表性的行业巨头，比如微软、波音、IBM、可口可乐等，指数也会不断调整名单，始终保持其代表性地位，历史经验证明指数走势与美国经济走势十分贴合，因此许多投资者也把道琼指数视爲美国经济以及产业驱动的指向标，指数的变动往往对市场造成巨大反响。
道琼工业指数都有哪些成分股呢？
通常，指数会每两年调整一次企业名单，如果某家公司表现下降，或者对行业影响下降，那麽它将被表现更好的公司取代。
就在2020年8月，道琼指数大翻新，艾克森美孚（Exxon Mobil）被踢出名单，取代这家已经“坐镇”近一个世纪老牌石油巨头的，是一家名爲赛富时（Saleforce）的软件服务公司。除此之外，传统医药公司辉瑞制药（Pfizer）和大型国防合约商雷神公司（Raytheon）也被生物制药公司安进（Amgen）和航天制造公司霍尼韦尔（Honeywell） 取代。我们从中不难看出新兴产业取代传统产业的市场趋势。
调整后的指数名单：
本次变更名单对投资者有何影响？
道琼指数的这一变更不会影响它的价值。在对股市有投资的美国人中，半数人的钱大多是通过退休基金进行投资的，而这些资金被分散在整个市场中，因此指数的改变并不影响普通投资者。
然而指数成分的增减反应了美国经济及社会的大趋势。传统“巨无霸”公司也有衰落的时候。新公司的加入説明了他们对经济增长的贡献。
如何投资道琼工业指数？
道琼工业指数本身只是一个数字，不能交易。那麽如何投资道琼工业指数呢？
当然，你可以把指数名单作爲重要参考，直接投资名单中的公司股票。但这样做很累人，也没有发挥出指数的作用，更省心实惠的投资还包括：
• 道琼指数ETF
ETF类投资兼顾流动性和安全性，费用也比较划算。若作爲长期持有，是一个不错的选择，比如国内券商的00668和00669R，费用平均0.85%。
小君更推荐大家投资SPDR的DIA，这只ETF将99.8%的资产都投到了30个道琼股票中，管理费约爲0.16%，相对於国内券商0.85%的费率，还是非常有吸引力的。
DIA基本与道琼工业指数联动，持股分散在科技、消费品、医疗保健、工业、金融等行业，其中科技行业持股比例最高。
对投资道琼指数有兴趣的人可以先从研究DIA前十大成分股开始，看这些公司具体在从事什麽业务，再来决定自己的投资计划。
• 道琼指数期货或差价合约：
ETF是一项比较省心的投资，但缺点是它只适合于长期持有，不适合频繁交易，也不适合放空。对於这些方面比较在意的投资者，选择指数期货或者价差合约会比较方便。这两种工具都需要保证金，可以运用杠杆，也可以放空。
指数期货 – 需要较多保证金。费用方面主要包括手续费、交易税、点差。由於期货类交易规模通常较大，因此费用比较低。
道琼工业指数期货：
- 大合约通常一口价值30万美元
- 小合约E-mini Dow一口15万美元
期货的风险关键在於保证金数额大小，保证金越多风险越小，因此指数期货比较适合资金充足，寻求更低手续费的投资者。
差价合约 – 相对期货而言更爲灵活，要求资金门槛低，也没有到期日等限定。价差合约的费用主要包括点差和隔夜利息费用。通常，短期持有的利息费用可以忽略不计，但是由於杠杆的存在，大金额、长时间持有的利息费用不容忽视，不建议长期持有。
差价合约的杠杆可以放大很多，因此需要注意自己的风险承受能力。小白投资者不建议使用过高的杠杆，否则会有很大风险。
由於不涉及实物，且杠杆倍数较大，价差合约交易风险较高，因此在选择交易商时需要慎重，尽量选择品牌久、规模大的知名交易商。比如Mitrade、OANDA、IG Market、eToro等。同时，还应注意了解交易商的监管牌照、收费机制等。
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投资美股关注道琼指数就够了吗？
虽然道琼工业指数备受投资人的关注，但它并不能代表美国股市的整体表现。主要是因为：
1. 成分股数量太少
美国有超过7000只股票，而道琼工业指数的成分股里仅仅包含了30只各个行业的标杆股票，大家很难只通过30只股票的表现就判断出美股的整体走势。
2. DJI30是【价格加权】的指数
道琼指数是【价格加权】（Price Weighted）的指数，也就是说指数中股价更高的公司对指数波动的影响力越大，即便这家公司的市值未必比股价低的公司大。这就会给投资人一些误导，即使指数里的低价股涨幅很大，只要高价股略微下跌就会抵消低价股的涨幅。
比如，2020年5月12日，Goldman Sachs的股价是$177，Pfizer是$37，Pfizer的市值高达2070亿美金，Goldman Sachs市值为600亿美金。
即使Pfizer的市值是Goldman Sachs的3倍，但因为Goldman Sachs的股价更高，Goldman Sachs对道琼指数的影响力反而更大。
回顾一下2020年苹果公司的股票分割案例，苹果公司股票以4:1比例分割，分割后每股价格变爲原来的四分之一，价格的巨大变化扰乱了整个指数，迫使道琼斯一次性更换了名单中的三家企业，以使指数重新平衡。而苹果公司本身经营却没有发生重大变更。
而标准普尔500、纳斯达克等指数则是以市值衡量市场表现的，相比较而言，以市值计算的指数更能反映出真实的市场表现。
道琼工业指数适合投资吗？投资绩效怎麽样？
如果把道琼指数和标准普尔500指数作比较，总体而言，在过去的20年间，两个指数的表现此起彼伏，不能说谁的表现占有绝对优势。
- 过去20年间，道琼指数年化报酬率大致为7.3%，略胜於标普500指数的6.5%；
- 过去10年间，标普500的表现却优於道琼0.9个百分点；
- 至於最近的2020年，道琼縂报酬9.7%，标普500的报酬为18.4%，受新冠疫情影响，道琼的蓝筹股表现下降，标普受益於科技股的支撑，表现明显好於道琼指数。
具体到个股，又是另外一番景象，道琼指数在2020年的表现虽差，但指数中的苹果和微软公司却是分别大涨80.75%和41.04%。
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道琼工业指数（DJI）: 总结复习
1. 道琼指数历史悠久，以美国市场上极具代表性的蓝筹股股价为基础，计算指数，旨在反应美国市场股市整体状况。
2. 道琼指数的样本名单只有30家企业，虽然样本量小，却在美国经济举足轻重，因此指数的变动也贴切地反映了美国经济的趋势，名单的增减变化也説明了美国产业的变化。
3. 道琼指数的投资方式主要有ETF、指数期货、价差合约。其中其中ETF相对省心，可长期持有；指数期货交易成本低，杠杆中等，需要较大资金；价差合约资金需求低，流动性强，杠杆高，风险大，需慎重选择交易商。
4. 道琼指数并不完美，它虽然具有代表性，但并不能反映美国市场全貌，如需更全面了解市场，建议多指数综合使用。
5. 道琼指数收益长期来看稳步增长，但在市场出现短期极端现象时，指数参考意义不大，收益也可能会有较大波动。
