全球宏观

• 周三盘前，美股三大股指期货齐跌

互换合约显示美联储将在12月底前从预期的峰值利率降息100个基点。

• 欧股大跌

欧洲斯托克600银行股指数跌幅扩大逾4％，法国巴黎银行股价一度下挫8％，法国兴业银行股价下跌7.3％。

• 油价一度跌至15个月低点，美元指数日内大涨逾1%，现货黄金日内涨幅达1%，美国国债扩大涨幅

油价连续第三天下跌，并将收于2021年12月以来的最低水平。美、布两油一度分别下跌1.8%和1.7%至70.02美元/桶和76.07美元/桶，均达到2021年12月以来的最低水平。美元指数日内大涨逾1%，报104.77；现货黄金日内涨幅达1.0%，报1922.75美元/盎司。美国国债扩大涨幅，10年期收益率下跌16个基点至3.53％。非美货币普涨，欧元兑美元EUR/USD短线走高逾20点，英镑兑美元GBP/USD走高逾30点，美元兑日元USD/JPY短线走低50点。

• 美国2月份PPI同比增长4.6%，大幅低于预期

美国2月PPI环比下降0.1%，预估为0.3%，前值为0.7%；美国2月PPI同比增长4.6%，预估为5.4%，前值为6.0%。机构评美国零售销售数据指，美国2月零售销售数据在前一个月飙升后有所下降，这表明消费者支出虽然保持不变，但仍受到高通胀的挑战。

• 桥水创始人达利欧：硅谷银行只是泡沫破灭的开端

据财新，全球对冲基金巨头桥水创始人达利欧在社交媒体领英上发文称，硅谷银行倒闭仅是短期债务周期泡沫破灭的开端，他认为未来一两年美国的经济金融情况将非常严峻，再加上美国的内外部冲突，达利欧认为未来两年投资风险非常高。达利欧认为，过去不到一周硅谷银行发生的事件，是典型的短期债务周期泡沫破灭的景象。达利欧认为，在不同的短期债务周期里，出现泡沫的行业是不一样的。2008年，泡沫发生在住宅房地产，这一次是出现在现金流为负的风投私募以及不能承受更高利率和货币收紧的商业地产公司。但泡沫破灭时自我强化的收缩动态是一样的。达利欧认为，硅谷银行倒闭是这个收缩动态的早期信号，它将在风投行业引起连锁反应，并将超出风投的范围。

• 为什么通胀下不来？下周美联储会大反转吗？大摩这么解读

摩根士丹利全球投资委员会认为，美联储在对抗通胀上面临三大阻碍，而且它几乎无法控制这些阻碍：1、金融环境相对宽松；2、美国消费者和企业对利率的敏感度似乎低于历史水平；3、劳动力市场依然结构性紧张。该委员会认为，美联储的工具是迟钝的，而且运行迟缓，因此出现误判的可能性很大。经济衰退将是痛苦的，但如果美联储偏离2%的通胀目标则可能会带来更沉重的代价，因为美联储的信誉受损将推高通胀和资金成本。换句话说，现在转向低利率的代价可能是未来的高利率。美联储可能别无选择，只能将利率推至高于预期的水平，并在更长时间内维持这一水平。

• 高盛警告：美股债流动性恶化，交易难度日趋加大

高盛研究了资金流20年的Scott Rubner计算出，过去两周标普500指数期货的交易便利度已暴跌88%。另外，一个类似的指标显示，美国国债期货的流动性下降了83%。根据Rubner的分析，这两个指标都达到了2020年3月疫情爆发以来的最低水平。

• 穆迪下调美国银行系统评级至负面，预计美联储暂停加息

穆迪将美国银行系统前景展望评级从稳定下调至负面，原因是硅谷银行、Silvergate和Signature Bank倒闭反映美国银行系统运营环境“迅速恶化”。穆迪在一份报告中表示：“疫情期间的财政刺激以及十多年的超低利率和QE政策导致美国银行业存款过剩，使其资产负债管理端面临挑战。一些银行过度投资较长期固定收益证券，而美国快速加息使这些证券价值大幅缩水。”穆迪的分析师表示，美联储造成的高利率环境加剧了银行业挑战。与宽松的货币政策和低利率时代相比，未来资金和流动性更难获取，最终将银行拖入更深的泥潭。

另外，穆迪首席经济学家Mark Zandi周三（3月15日）接受采访时称，由于最近围绕硅谷银行倒闭事件存在大量的不确定性，美联储不太可能在3月份的会议上加息。

• 贝莱德CEO芬克：美国为多年的宽松货币政策付出了代价

贝莱德CEO拉里·芬克表示，随着利率上升和金融环境收紧，美国现在正在为多年的宽松货币政策付出代价，导致了像硅谷银行上周倒闭这样的情况。他在致投资者的信中表示，加息是倒下的第一张多米诺骨牌。他问道，资产和负债错配是否会成为倒下的第二张多米诺骨牌？同时还指出，流动性错配可能成为下一个紧急情况。多年的低利率促使一些资产所有者增加了非流动性投资——用较低的流动性换取较高的回报。现在，这些资产所有者面临流动性错配的风险，尤其是那些拥有杠杆投资组合的资产所有者。

• 银行业风暴可能提前触发债务上限“X日”？美国财政部紧急否认

美国联邦存款保险公司(FDIC)从财政部账户中撤出创纪录的400亿美元资金，财政部TGA账户中的运营资金仅略高于2080亿美元，这比美联储上周四公布的截止上周三的TGA余额减少了1000多亿美元。这些支出让业内人士担心会否提前触发美国政府债务上限的“X日”。对此，美国财政部发言人在电邮声明中称：“我们为保护存款人和银行体系稳定而采取的行动并未影响债务上限的‘X日’。”“X日”是华盛顿的一个常用术语，指在不提高债务上限的情况下，财政部将无法再支付政府所有账单的截止日，这将令美国政府陷入事实性违约的境地。

• IEA月报：全球库存升至18个月以来最高水平

国际能源暑(IEA)在其月度报告中指出，市场正陷入供过于求的困境中，库存已升至18个月以来的最高水平。数据显示，1月份全球库存激增5290万桶，使已知库存达到近78亿桶，为2021年9月以来的最高水平，2月份的初步指标表明库存还会增加。尽管亚洲需求增长强劲，但市场已连续三个季度供应过剩。IEA表示，自年初以来，不断增加的库存覆盖使布伦特原油期货价格保持在80-85美元/桶的相对狭窄区间。

热点要闻

• 明星科技股盘前集体下挫

• 瑞信重新点燃市场恐慌情绪，盘前大跌近28%，跌幅创历史最大

$瑞士信贷(CS.US)$的新动荡扰乱了欧洲银行股并削弱了美国股指期货市场的情绪，因为投资者在上周几家区域性银行倒闭后仍处于紧张状态。美债因避险需求而走高。瑞信最大股东——沙特国家银行——向恐慌情绪投降，拒绝向该行提供更多援助。截至发稿，瑞信周三美股盘前大跌近21%，美股银行股也多数盘前走低。CMAQ的报价显示,针对瑞信债券的一年期信用违约互换(CDS)在周二业务结束时的指示性报价为835.9个基点，且其他报价来源显示该CDS价格在周三进一步上涨并逼近1000个基点(CDS价格越高说明违约概率越大)。瑞信一年期CDS目前的价格水平约为竞争对手$瑞银(UBS.US)$的18倍、$德意志银行(DB.US)$的9倍。此外，瑞信的CDS曲线也严重倒挂，意味着防范立即破产的成本高于未来违约的成本。截至发稿，瑞士信贷盘前大跌近28%，2026年到期的美元债券暴跌至不良水平。

• 美股地区性银行股盘前走低

• 传苹果正推迟员工奖金发放且限制招聘，以进行成本削减

据知情人士透露，$苹果(AAPL.US)$正推迟一些公司部门的奖金发放，并加大削减成本的力度，加入硅谷同行的行列，试图在不确定时期精简运营。知情人士表示，这一转变将减少部分苹果公司员工的奖金发放频率。另外，该公司正在限制招聘更多的职位，并在员工离职时保留更多职位空缺。

• 第二轮裁员开启！ Meta计划裁员1万人并推动“扁平化”浪潮

$Meta Platforms(META.US)$计划在第二轮裁员中总计裁员约10,000人，并关闭在过去六个月的约5,000个额外的尚未填补空缺职位。Meta一直将2023年视为“高效之年”，以改善公司的财务业绩，实现长期目标。早在去年11月，Meta已经裁员大约1.1万人，占其员工总数的13%。该公司还将2023年的支出预期下调至860亿美元-920亿美元，其中包括裁员和其他成本削减措施。

• 阿波罗全球管理将以81亿美元全现金收购尤尼威尔

$Univar Solutions(UNVR.US)$和阿波罗全球管理公司宣布，由阿波罗附属公司管理的基金Apollo Funds已达成最终合并协议，以全部现金交易方式收购该公司，此次交易对该公司的估价约为81亿美元。这项交易包括来自Abu Dhabi Investment Authority全资子公司的少数股权投资。该协议规定，尤尼威尔解决方案股东将获得每股36.15美元的现金。该交易预计将于2023年下半年完成。交易完成后，尤尼威尔解决方案将继续以原有的名称和品牌运营。

• 优步和Lyft在加州胜诉，获德银上调目标价

德银分析师Benjamin Black 将$优步(UBER.US)$的目标价从42美元上调至44美元，并保持“买入”评级。该分析师还将Lyft的目标价从11美元上调至12美元，并保持“持有”评级。美国加州一家上诉法院当地时间3月13日推翻下级法院的裁决，认定优步和Lyft有权将其驾驶员视为独立承包商。

聚焦中概股

• 热门中概股盘前多数下挫

• 小鹏汽车完成营销体系改革：全国销售大区制转为小区制，汽贸与UDS团队合并重组

小鹏汽车营销体系日前已完成变革。在内部组织管理结构上，汽贸和UDS两个渠道团队完成合并；销售体系上，全国两大渠道的销售大区撤除，调整为小区制。截至发稿，小鹏汽车暂无回应。小鹏汽车在终端网络上采用的自建直营和授权经销商加盟的混合模式。这在早期帮助小鹏汽车迅速铺开门店数量，减轻建店成本压力。

美股盘前成交额TOP20

美股宏观事历提醒：

20:30 美国2月PPI数据

20:30 美国2月零售销售数据

22:30 美国截至3月10日当周EIA原油库存变动

编辑/irisz