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美债期货报价

在美国国债期货中,基差是期货合约与其合格交割证券之一之间的价差,通常以 1/32 为单位报价

在美国国债期货中,基差是期货合约与其合格交割证券之一之间的价差,通常以 1/32 为单位报价。

在牛牛上,美债期货默认展示十进制报价。

什么是基差?

基差可以定义为现金证券的净价减去转换后的期货价格之间的差额。

基差 = 现金价格 – (期货价格 x 转换因子)

例如,考虑一张 5 年期现金票据,即 2021 年 11 月 30 日的 1.75% 与 2017 年 3 月的 5 年期美国国债期货合约 (FVH7)。  

假设现金证券的价格为 99-10+ (1/32),FVH7 的价格为 117-18+ (1/32),现金证券与 2017 年 3 月相比的转换因子 (CF) 5 年期货为 0.8292。因为美国国债现金和期货产品以 1/32 的整点和小数进行交易,我们必须首先将我们的期货和现金价格转换为十进制,然后进行数学运算,然后再转换回 1/32 形式。

第一步:将价格从 1/32 转换为小数

期货价格 = 117-18+ (1/32s) = 117.578125  

转换因子 = 0.8292,

期货价格 = (117.578125 x 0.8292) = 97.49578125  

现金价格 = 99.10+ (1/32s) = 99.328125  

第二步:用十进制计算 

基差 = 99.328125 – 97.49578125 = 1.83234375  

第三步:转换回 1/32s 

1.83234375 = 58.64 (1/32s)

一旦对所有有资格交割的证券完成此计算操作,交易者可以直接交易基差或使用总基差作为更深入的相对价值分析的起点,例如计算给定期货合约的最便宜交割 (CTD) 证券。

美国国债基差交易是美国国债证券市场的活跃部分。根据交易所规则第 538条,基差交易可以通过实物交换 (EFP) 交易在芝商所执行并提交清算。

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