富拓：2nm芯片能否救回颓势IBM？

近日，有“蓝巨人”之称的美国科技巨头IBM（FXTM富拓MT5账户美股代码：IBM）发生了重大的高层人事变动，红帽前总裁兼CEO Jim Whitehurst将卸任IBM总裁一职的消息引发投资者担忧，IBM股价闻声急跌近5%，创造了5个月以来的最大单日跌幅。IBM股价今年稳步攀升，一度逼近历史高位，截止7月13日美股收盘，IBM股价年内涨幅超过14%。

(▲IBM W1来源：tradingview)

(▲IBM D1来源：tradingview)

公司高层领导变动

一直担任开源软件公司红帽总裁兼CEO的Jim Whitehurst是在2018年IBM以340亿美元收购红帽时加入该公司，并在2020年4月份成为IBM总裁。虽然卸任总裁，但Jim Whitehurst离职后将继续担任公司的顾问。IBM的CEO Arvind Krishna对Whitehurst的卸任表达了惋惜，称其在IBM和红帽的整合中发挥了关键的作用。

除了总裁一职的变动，IBM还重新任命了全球生态系统高级副总裁、系统高级副总裁、全球市场高级副总裁、云和认知软件部门高级副总裁等多位高管。值得关注的是，这些高管均来自IBM。市场人士认为，此举显示出IBM或会借助削减红帽主管比重，借此强化本身整合红帽技术布局。

一季报表现良好

Jim Whitehurst在任期内大力推动人工智能和云服务，目前公司向云计算领域转型的努力已经初见成效，令IBM今年有了一个良好的开局，这是推动公司股价上涨的主要催化剂。据公司日前公布的2021年第一季度财报显示，在云服务需求推动下，公司营收创下将近三年来最快同比增长。

(▲数据来源：FXTM富拓、彭博)

财报显示，2021年第一季度公司营收为177.29亿美元，同比增长0.9%。净利润为17.11亿美元，同比下降7.5%；一季度每股收益（EPS）1.90美元，但高于分析师预期。其四大业务部门的收入也都高于市场预期，只有全球融资部门的收入低于预期。其中云服务表现最为亮眼，营收达65亿美元，同比增长21%。

展望未来，公司有信心今年实现全年营收增长，并达到全年的调整后净资金流目标。IBM预计2021年调整后的自由现金流将在110亿美元至120亿美元之间。其中除去了该公司在2020年第四季度启动的结构性行动所将带来的大约30亿美元的现金影响，以及与剥离托管基础设施服务业务相关的交易成本。

争抢5G蛋糕

IBM在5G方面表现也雄心勃勃。在日前召开的2021年世界移动通信大会上，IBM为通信服务提供商(CSP)推出了混合云AI驱动的自动化软件，以实现5G目标，包括零接触运营、降低成本和快速向客户提供创新服务。

此外，今年3月份IBM还在新加坡推出了“IBM工业4.0工作室”,目标是利用5G技术帮助企业探索新价值，转变运营方式，利用下一个工业互联时代。

2nm芯片工艺引发轰动

IBM日前首发了2nm芯片制造技术在业内引发轰动，这是芯片产业的又一个里程碑事件。据悉，比起当前最尖端的5 nm芯片，2 nm芯片的体积会更小、速度也会更快。2 nm芯片可以更快地处理应用程序，更快地访问互联网，有助于自动驾驶汽车加快物体检测速度，降低反应时间。与当前主流的7nm芯片相比，IBM 2nm芯片的性能预计提升45%，能耗降低75%。

不过，IBM研发出的2nm芯片目前处于实验室阶段，距离量产还有一段时间，因为现在市场上还没有能够生产2nm芯片的光刻机。有消息称，荷兰ASML公司即将于2025年量产的新一代光刻机很可能满足2nm芯片的量产需求。这意味着2025年以后2nm芯片才有量产的可能。

二季报前瞻

IBM将于7月19日发布2021年第二季度财报。IBM目前没有为即将到来的季度报告提供任何正式指导。分析人士认为，公司在混合云和人工智能方面的加倍努力下，IBM本季度云服务部门或再次大放异彩，并帮助公司在二季度实现可观的业绩。

此外，二季度公司还增加了包括英特尔、NetApp、Telefonica等在内的30多个合作伙伴，进一步扩大了公司的客户群，预计将为下一季度增加营收。不过，全球公共卫生事件期间的不确定性可能导致银行、航空公司和零售业使用公司产品的需求降低，从而影响二季度的业绩。

目前市场普遍预期公司二季度将实现营收182.96亿美元，每股收益为2.25美元。最近，摩根士丹利在给客户的一份报告中认为，IBM即将公布的2021年二季度财务报告可能会超过市场预期，并给予公司152美元的目标价。

(▲数据来源：FXTM富拓、彭博)

展望后市，公司领导层发生重大变动对IBM股价短线形成了一定的压力，但鉴于公司向云计算领域转型的努力已经初见成效，且公司在5G方面也有一定的斩获，公司全年营收实现增长的预期有望达成。而公司2nm芯片研制成功更是一件令人激动人心的事件，特别是对IBM的多头来说。因此，IBM股价或还有上行的基础。若公司第二季度财报能够超过市场预期，IBM股价或有冲击历史高位的机会。

彭博综合分析师未来12个月目标价：