5月份，美国重要通胀指数放缓，但仍接近40年。
根据美国商务部周四的数据，5月PCE同比增长6.3%，环比增长0.6%，都低于预期。消除食品和能源价格的核心PCE同比增长4.7%，连续三个月下跌，增速较2月高点下降0.六个百分点。环比增长00.3%，与前值持平。
从环比通胀动力来看，总体和核心增长率仅次于3月和1月的高点。结构上，商品价格上涨动力进一步上升，服务上涨动力减弱。
汽油和食品支出继续扩大，租金继续 “粘性”
商品同比增长1个百分点。汽油和其他能源商品(以汽车燃料为首)的增长部分抵消了汽车和零部件支出的减少。
其中，汽油是上个月的45.7%扩大至48.8%；上个月的5%食物.36%扩大至6.72%的家具是上个月的2.05%扩大至4.42%；非耐用品支出也从9%扩大到10%.24%。
服务总体同比增长0.5个百分点。交通服务、娱乐、餐饮务、娱乐、餐饮住宿分别为27个.2%、19.48%和15.37%，分别下跌3.6%、1.4%和3.8%。
然而，租金支出仍然保持粘性，从上个月的7点上升.66%扩大至7.86%。
尽管不纳入核心通胀，但 PCE 能源(55%)和食物(12).2%)加总对整体 PCE 环比贡献率接近70%。自5月底以来，能源和食品一直在下降，但它仍大大提高了整体通胀的中心。在租金粘性的支持下，即使顶部通胀区域逐渐形成，通胀仍难以缓解。
消费者信心创下16个月新低
同时，指向消费和生产的领先指标也越来越悲观。
根据密歇根大学的调查，6月份的消费者信心指数接近历史最低点。受访者预计，未来12个月的价格将达到40年来最快的增长水平。表示工作机会 充足受访者比例降至51.3%，受访者对未来六个月的前景更加悲观。
与此同时，另一个领先指标也表明，经济前景正变得越来越悲观。6月，里奇蒙德联储制造业指数为-19，是2020年5月以来的新低；达拉斯联储6月发布的德州制造业调查总体企业活动指数为5月至7月.3暴跌至-17.7.创2020年5月以来最低点。
而与PCE根据通胀公布的美国个人收入和支出，美国5月份个人收入环比增长0.5%与上个月一致。然而，支出有所下降。美国5月份个人消费支出环比增长0.2%，4月为0.6%。这是自去年12月以来，支出增长率首次低于收入增长率。通胀调整后，5月份的支出实际上环比下降了0%.今年首次下跌的4%。
美联储的紧缩压力没有减轻
美联储主席鲍威尔最近承认，货币政策远远落后于通货膨胀，需要尽快赶上中性利率，以避免通货膨胀根深蒂固。
现在是既有条件又有必要的时间窗口。
能源、食品、租金等价格保持在较高水平，而美国消费的棘轮效应仍然存在。当劳动力市场持续紧张时，很容易积累粘性通胀。
这将使价格压力居高不下。即使通货膨胀高点已经出现，通货膨胀压力的改善条件也非常苛刻。因此，货币政策仍然必须侧重于边际通货膨胀。美联储将通过严厉打压需求来解决需求和供同时引发的通货膨胀高峰。
在前一篇文章中，我们建议通胀的高度决定加息的步伐，通胀的粘性决定加息的长度。
由于美联储的紧缩路径将高度依赖通货膨胀，从影响美国通货膨胀的最大因素来看，俄罗斯和乌克兰之间的冲突和供应问题作为外部影响，影响通货膨胀的波动性更强，这在很大程度上决定了这一轮通货膨胀的高度，从而决定了加息的速度。
劳动力缺口属于内部失衡，对通胀的影响较长，这在很大程度上决定了加息的长度。
在此之前，美联储将容忍经济下行风险增加的代价。
