每日研报精选｜中信证券：继续推荐半导体设备和零部件本地化的机会

今日聚焦

兴证海外:港股市场仍将在底部拉锯，沿三条主线淘金高景气产业

国信证券：2022年第三季度或重要的投资时间窗口

中信证券：继续推荐半导体设备和零部件本地化的机会

银河证券：下半年家电需求有所改善，重点关注两条主线

国金证券:锂材料坡长雪厚，注重格局好的细分材料

国泰君安：在电力供需紧张的旺季，重视行业投资机会

维持快手-W增持评级，目标价100港元

美国银行证券：将比利比利目标价降至394港元，预计下季度业绩达到预期

高盛：下调小米集团-W目标价至16.8港元，评级买入

瑞银:将金风科技评级提高到买入，目标价格提高到18.5港元

麦格理:维持比亚迪股份「跑赢大市」评级，目标价格上涨29%至357港元

东吴证券:保持理想汽车-W「买入」评级，目标价196.8港元

精选研报观点

一、宏观大市

兴证海外:港股市场仍将在底部拉锯，沿三条主线淘金高景气产业

工业证券认为，短期内宏观经济可能继续受到投资者的质疑，香港股市仍将在底部拉锯，但系统性风险不大。沿着三条主线淘金高景气行业：1、立足高景气的制造业，掘金中期业绩亮点，包括新能源车产业链等；2、行业「否极」然后寻找基本面的转机，在新的监管政策环境和疫情防控环境下，能够顺利调整和优化自身运营的港股互联网、教育、物业、医药细分龙头有望恢复盈利增长动能，股价有望走出独立市场；3.寻找传统行业「类债券资产」基于长期的配置价值，我们可以关注能够获得低成本资金和优质土地储备的国有企业房地产股和低估值、高股息的国有企业能源股。

国信证券：2022年第三季度或重要的投资时间窗口

国信证券认为，美国股市仍处于加息渠道，宏观层面有滞胀预期，但我们认为美国股市将在第三季度反弹。在港股而言，恒生指数去年7月跌至今年3月，低震荡格局已维持一个季度，反弹势能充足。该机构认为，个股业绩下跌趋势有望在中报季结束。今年下半年可能有两种情况:1)第三季度反弹，建议投资者第四季度谨慎；2)第三季度低波动，第四季度反弹。无论如何，我们都建议投资者在第三季度布局，以迎接反弹。

二、行业板块

中信证券：继续推荐半导体设备和零部件本地化的机会

中信证券研究报告指出，目前，它正处于全球半导体供应链的巨大变化阶段。一方面，在各国政策补贴增加的背景下，产能扩张继续增加，设备企业在扩张浪潮下受益显著；另一方面，在外部限制的背景下，供应链安全得到了关注，当地设备材料零部件供应商承担了更多的当地需求，并获得了持续的份额增长。我们认为，中国大陆拥有世界上最广泛的电子制造、终端品牌和市场需求优势，下游需求驱动上游供应链转移符合历史趋势，一方面，国内成熟工艺仍与海外制造商有充分的合作基础，强调商业双赢，另一方面，从供应链安全考虑预计将加快国内设备、零部件研发、验证，建议关注设备、零部件的发展机遇。

银河证券：下半年家电需求有所改善，重点关注两条主线

银河证券指出，展望下半年，家电行业面临的原材料价格上涨、海运不畅等外部负面因素逐渐减弱。在稳定增长的背景下，房地产繁荣的边际改善促进了消费政策的逐步实施和疫情压制的需求释放，促进了家电需求的改善。建议关注两条主线:一是受益于基本面改善的传统家电龙头；二是关注繁荣程度高的细分行业龙头。

国金证券:锂材料坡长雪厚，注重格局好的细分材料

国金证券表示，「双碳」在政策下，新能源汽车进入快速发展时期，动力电池出货量有望实现快速增长。预计未来几年需求复合增长率将接近50%，对上游关键原材料和辅助材料起到很强的驱动作用。导电炭黑和正极粘结剂作为主流导电剂PVDF需求将受益于新能源板块，同时实现快速增长。考虑到行业本身具有较高的技术门槛和施工认证周期，锂导电炭黑产品模式相对较好，能够长期保持竞争模式，国内企业有望有足够的国内替代窗口期；锂PVDF需要技术和客户认证，新产能规划相对较多，但短期内仍难以进行大量锂电池级PVDF供应预计将在中期保持相对较好的产品利润水平。

国泰君安：在电力供需紧张的旺季，重视行业投资机会

国泰君安指出，能源供应和能源转型已成为当前的核心矛盾。在旺季电力供需紧张的情况下，重视行业投资机会，推荐细分领域的领先目标。I.火电和转型：能源转型趋势互补，股票资产价值重估，转型创造第二个增长曲线。二、二。新能源：电力平衡的增量主体，安装增长明显，政策催化值得期待。三、。综合能源：双碳目标下的新兴轨道。

三、个股

摩根士丹利：维持$快手-W(01024.HK)$增持评级，目标价100港元

摩根士丹利发表报告称，快手将于本月底宣布今年第二季度的业绩，预计其业绩将好于市场预期，其中商品交易金额(GMV)估计毛利会让市场大吃一惊。该行预计该集团将于6月份进行电子商务GMV年增长超过30%，7月初增长进一步加快，主要是由公司特定因素推动的，如公共领域流量利用率高、流量增长强。至于次季基础情境的毛利率预期按季增长1个百分点，下半年料进一步提高至按季增1.5-2个百分点。大摩维持对快手股份的增持评级，目标价为100港元。

美国银行证券$哔哩哔哩-SW(09626.HK)$目标价格降至394港元，预计第二季度业绩达到预期

美国银行证券认为，下半年广告业务预计将反弹，年增长率可能超过20%，因此今年的收入预测略有提高，2023年和2024年的收入预测将由于宏观环境和游戏行业的挑战而降低3%至4%。H股票目标价格从478港元降至394港元。

高盛：下调$小米集团-W(01810.HK)$目标价至16.8港元，评级买入

高盛发表的研究报告指出，小米零部件供应和成本压力在过去一年有所缓解，下半年供应端预计将有所改善，但疫情和通胀升温等不确定性仍然存在。预计小米将面临更具挑战性的需求侧环境，保持购买评级，目标价格将从17点开始.港元略有下调至165.8港元。小米将宣布第二季度的业绩。高盛预测收入将每年下降20%至701亿元，其中智能手机业务收入预计将下降29%，出货量将下降26%。调整后，净利润预计将达到19%.8亿元。

瑞银：上调$金风科技(02208.HK)$从评级到买入，目标价格上调到18.5港元

瑞银发表报告指出，金丰科技的投资评级一举上调，从卖到买，目标价格从9港元上升到18.5港元，按现金流折现率估值，相当于预测2023年市盈率12.5倍。瑞银认为，金风科技的风机价格较低，提高了风电项目的回报，可能会促进风机的需求。此外，金丰科技2022-2024财年盈利预测分别上调17%、100%和126%，其中2022财年盈利预测与市场一致，但2023年和2024财年盈利预测分别高于市场预期37%和40%，以反映2023年风电销售年增长14%和毛利率17%的预测。

麦格理：维持$比亚迪股份(012111.HK)$「跑赢大市」评级，目标价格上涨29%至357港元

麦格理发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)「跑赢大市」评级，2022-24年销售预测增长30%-66%，收入预测增长19%-35%，净收入预测增长20%-44%，目标价格从276港元增长29%-357港元。报告称，BYD作为新能源汽车市场份额的领导者，具有综合供应链的优势，上半年市场份额增长8个百分点至26%，主要是由于领先的插电式混合动力汽车(PHEV)战略与全价产品组合。预计公司下半年市场份额将进一步上升到30%，2023年将上升到32%，

东吴证券：维持$理想汽车-W(02015.HK)$「买入」评级，目标价196.8港元

东吴证券发布研究报告称，维护理想汽车-W「买入」2022-24年收入预计为576/1298/2215亿元，归母净利润为3.6/33.8/99.目标价1966亿元.8港元。银行对理想持乐观态度。L9 ONE该公司2022年销量增长较高，预计未来多款新车将在2023-24年继续增长。