抄底美股！多家公募加大发行，QDII产品排队待批

自2022年以来，全球各大股指全部下跌，A股票率先回升收窄，基金「回血」加速。

与此同时，许多基金公司还没有关注新产品「出坑」美国市场报道了多个纳斯达克100ETF或标普500ETF发行申请也不乏投资「云计算」、「电子游戏」或石油天然气等细分轨道的基金。资金率先行动，多只投资美股ETF年内份额增加了几倍以上，年初3亿份的份额被买到150亿份，抄底热情可见一斑。

美股十年长牛走势戛然而止，「泡沫」还有隐忧吗？有业内人士认为，当前美股估值接近2020年疫情首次爆发时，市场底部水平已经反映出一定的悲观预期，市场「泡沫」程度比2021年底大大缓解。尽管美国增长放缓，但预计深度下跌的可能性很小，美国股市的利润仍有弹性。

多只QDII产品准备出发

自今年年初以来，世界上所有的主要股指都没有上涨。其中，多年来牛市美国股市下跌尤为严重，标准普尔500指数创下1970年上半年最差表现，纳斯达克指数下跌拖累纳斯达克指数熊冠全球主要市场，连续三个月下跌。

目前，市场对美国股市最大的担忧是，在经济增长放缓之前，美联储的紧缩政策无法抑制通胀，导致经济硬着陆。最近的数据显示，6月份美国年度消费者价格指数（CPI）上涨9.1%，这是1981年11月以来最大的同比增长，再创40年新高。

广发基金刘杰认为，5月份美国通胀数据明显超过市场预期，6月份超过预期加息导致美国股市再次动荡，市场长短博弈依然激烈，呈现出一定的底部特征。几乎所有的美国股市都在抛售，市场更担心美联储政策和经济衰退的可能性，这意味着市场情绪仍处于激烈的博弈中，短期恐慌、不确定性和情绪主导着市场。

在连续下跌的市场中，多家公募基金公司加大了产品发行力度。据Wind据统计，年内共有14家公司申报32家QDII7月份刚到一半以上的产品已经申报了8个产品，平均在过去三年不到19个。年内新发行的产品不仅布局了纳斯达克、标普500等美股指数，还包括纳斯达克、标普500等「全球智能股基金」、「纳斯达克ISECTA云计算指数型」主题基金等细分赛道。

基金大幅抄底美股QDII

那么，美股真的到底了吗？就估值水平而言，目前标普500的市盈率TTM为18.8倍，接近2020年疫情首次爆发时市场底部水平。总的来说，美股反映了一定的悲观预期，市场「泡沫」程度比2021年底大大缓解。

天宏标普500基金经理胡超表示，美股年初以来的下跌使估值水平具有吸引力。虽然对货币政策和经济衰退的担忧导致了短期内的市场波动，但随着货币紧缩政策的深化，除非通货膨胀超过预期，否则预计今年第四季度的利率可能会下降，市场预计将迎来转机。如果我们深入讨论，美联储加息的主要驱动力来自高通胀和就业改善，这背后是整个美国经济基本面的强劲。虽然增长放缓，但深度衰退的可能性预计不大，美国股市的利润仍具有弹性。

胡超表示，与其他市场相比，美国股市仍具有很强的吸引力。标准普尔500指数的主要成分股公司在各自的细分行业具有较强的定价权和垄断能力，以及抵御风险的能力。美元仍然是国际结算的主流货币，其流动性具有很强的溢出性。美国股市在每一轮美联储货币政策调整中都表现出了很强的韧性。

国内抄底资金相当活跃，以ETF例如，华夏、广发、博世和国泰共发行了四只美国股票ETF，随着今年美国股市的下跌，这四只基金吸引了投资者积极购买。如广发纳指ETF年初的3份.5亿股飙升至150多亿股，国泰纳指数ETF与华夏纳斯达克ETF博时标普分别增加了741%和139%的份额。ETF份额也翻了一番，增长了120%以上。

但也有机构提示，美股风险依然存在。北京一家大型公开发行基金经理告诉记者，在当前的美国政策环境和全球经济环境下，美国股市的估值可能会随着企业利润而进一步下降，这取决于美联储收紧政策转向的时间和美国经济的下行速度。受第一季度大多数公司业绩指导疲软的影响，2022年标准普尔500指数利润预期下降，但预计下半年仍有一些意想不到的影响可能导致企业利润下降，如俄罗斯和乌克兰冲突推高冬季消费旺季能源价格、欧洲经济增长放缓、新兴市场粮食危机、反复疫情等。在最糟糕的情况下，美国确实面临着经济衰退的风险。

该机构认为，虽然美国股市估值处于相对底部，但下半年各种外部风险因素和货币紧缩政策的不确定性增加了美国经济放缓超出预期的风险，在风险释放预期底部冲击之前，波动可能会增加，预计美国股市将等到第四季度有明确的美联储紧缩政策退出预期，市场将回到宽松和增长风格的交易逻辑。

港股和越南股市也值得关注

值得一提的是，在申请名单中，景顺长城和华泰柏瑞于7月5日同日申请了跟踪越南指数的基金。如果批准，国内投资越南QDII基金数量将上升到3只。由于资本市场监管压力大，越南股指近期下跌，年内整体下跌超过20%。

在港股方面，华夏、富国、华泰柏瑞等基金公司也积极申请发行QDII产品。港股互联网ETF基金经理丰晨成认为，受早期大幅回撤的影响，香港互联网公司的估值水平一直处于历史较低水平，未来美国股市加息的影响也将边际下降。

丰晨成表示，目前决定香港互联网板块走势的主线在于国内经济复苏前景，美国股市加息对香港股市的影响逐渐钝化。最近的趋势更多地反映了海外投资者对中国经济的信心。未来，随着更多香港互联网公司业绩触底反弹，香港互联网行业有望迎来进一步的估值修复市场。

「估值便宜」也是基金经理选择港股的主要因素。中庚基金丘东荣在第二季度报告中解释了自己的观点：香港股市被基本面疲软的现实和流动性压制，没有随着a股反弹，只有科技互联网股的政策缓解，因此香港股市的整体估值水平仍处于绝对低水平，相应的股息回报水平较高。以互联网、科技、医药为代表的成长股估值相当便宜，符合低估值投资策略的选股标准。

此外，流动性对香港股市影响最大的阶段已经过去。即使面对美联储加息缩表的推动，香港股市在估值极低的情况下对全球流动性收敛也将相对免疫。