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美银:美国经济将从2022年下半年开始出现“温和衰退”

尽管美国经济衰退警告盛传,但在CPI在数据公布之前,只有两家银行将其纳入基本预测意志银行(预计2023年美国经济将衰退)和野村证券(预计2022年底美国经济将衰退)。

现在,最新的CPI表明通胀尚未达到顶峰,所有关于软着陆的希望都破灭了。未来,华尔街的许多投资银行可能会竞相发布经济预测修正报告,并在基本预测中加入经济衰退。

首先是迈克尔·加彭,美国银行的首席经济学家(Michael Gapen)发表了一份题为《2022-23年美国前景:温和衰退支撑价格回归稳定》的报告。他在报告中写道,经济势头的下降速度比预期的要快,所以银行现在预测自2022年下半年以来,美国将出现温和衰退。

以下是加彭在报告中提到的更详细信息:

我们之前对美国经济的基准期望是:增长放缓(产出增长仍然是积极的,但低于我们对其潜力的估计),但许多因素同时导致增长放缓超过预期。其中,我们最担心的可能是服务支出。对以往和未来数据(包括银行汇总的信用卡和借记卡数据)的修正表明,增长势头不如以前假设的那么强劲。

主要不利因素包括通货膨胀和金融状况

在我们看来,消费者支出下降的部分原因是高通胀。近期通货膨胀的上升主要来自食品和能源价格,短期内对这些商品的需求相对弹性,因此家庭可支配消费可能会减少。金融环境也收紧了,特别是在抵押贷款市场,30年期抵押贷款利率与10年期美国国债收益率之间的息差大幅上升。房价的大幅上涨和抵押贷款利率的上升削弱了人们的负担能力,减缓了房屋销售和新房建设的速度。

美联储今年没有机会加息。

美联储已经表达了恢复价格稳定的愿望,并允许在这个过程中至少对劳动力市场造成一些损害。我们预计美联储将在年底前将联邦基金利率的目标范围提高到3.25-3.5%,包括即将到来的7月份FOMC75个基点5个基点。

因此,我们现在预测,美国经济今年将出现温和衰退,预计2022年第四季度将出现实际情况GDP将比去年同期下降1.随后,2023年仅增长14%.0%。就劳动力市场而言,今年的温和衰退和明年大部分时间低于趋势水平的增长将使失业率从目前的3开始.6%推高1个百分点至4%.6%。

随着经济大幅放缓和失业率上升,我们预计通胀将更快地放缓。我们预计整体PCE2022年第四季度通胀将下降至4.2023年9%降至2023年.5%。核心PCE将分别降至4.1%和2.9%。预计到2024年底,通胀率将达到美联储2%的目标水平。

然而,在2023年底或2024年,美国经济更有可能避免放缓增长,需要第二轮紧缩政策。风险在于,我们对经济数据的解读是错误的,尤其是对服务支出数据的解读,所以我们很可能会错估当前经济增长的方向。如果是这样,经济复苏可能会继续,GDP增长只会温和放缓,美联储会有更多的工作要做。

金融博客零对冲不屑一顾。媒体指出,唯一的风险是经济衰退已经成为全面萧条,正如房地产市场所暗示的那样。但有一件事可以避免:美联储投降。目前,市场预计美联储将在2023年第一季度连续降息17个基点,这可能会继续增长和推高股市,因为当经济衰退和美联储官员开始恐慌时,熊市将结束。

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