精选研报观点
中金:香港利率面临上行压力
国君(香港):香港股市有望在短期内继续波动反弹
富国:美国经济已经衰退
高盛:美国Q经济增长预期大幅下降至0.7%
国盛证券:建议关注高景气赛道锂、光伏、汽车板块
大摩:提高中国电动汽车股票的目标价格和销售预测
中原证券:把握疫后传媒板块复苏和长期增长两条主线
中信证券:光伏市场继续高增长，预计2022/23年国内光伏装机将达到75/110GW左右
中信建设投资：医疗自动化渗透率不断提高，新基础设施带来增量需求
天风证券：看好稳增长、新能源和疫后复苏
华西证券:保持吉利汽车:「买入」评级，电动智能助力品牌向上
大和：重申申洲国际「跑赢大市」评级，目标价下调16%至105港元
安信证券：阿里巴巴-SW「买入-A」评级，目标价154港元
招商证券(香港):维持金山软件「买入」评级，目标价下调至37港元
瑞银：维持港铁公司「中性」评级，目标价降至42.3港元
一、宏观大市
中金：香港利率面临上行压力
到2022年6月，香港贴现窗基本利率上升至2%。香港本地利率面临上行压力，以应对美国的高通胀，美联储可能会加快加息。2022年5月，美国CPI同比增长8.6%是近40年来最高增长率。根据CME美联储很有可能在7月和8月加息75个基点和50个基点。这意味着香港下，这意味着香港本地利率也面临上行压力。
国泰君安(香港)
国泰君安(香港)发布研究报告称，虽然目前香港市场情绪仍受到海外经济衰退、美联储紧缩预期等不利因素的抑制，但随着稳定增长政策的进一步出台和实施，以及国内经济逐渐摆脱疫情影响，回归上升趋势，估值端压力逐渐释放，企业盈利预期有望持续改善，香港股市短期内有望继续波动反弹。
富国:美国经济已经衰退
富国银行投资研究所认为，没有必要担心美国经济何时会衰退，因为美国经济已经衰退。该研究所指出，美国通货膨胀比预期更快、更广泛，消费者信心减弱，企业支出也在发生变化。与一个多月前相比，这一预测更加悲观，预计美国经济将略有下滑，不会早于今年年底；现在它提前预测了下降时间，并将下降的严重程度提高到「温和」。该分析师认为，美国经济在上半年已经进入技术衰退，就业和消费将在下半年恶化。
高盛:美国Q经济增长预期大幅下降至0.7%
美国4月至6月，高盛经济学家大幅下调GDP预期同比增长0.7%远低于该行最近预测的1%.9%。高盛表示，最新预测的基础是美国商务部上周公布的5月份贸易账。数据显示，尽管贸易逆差有所下降，但仍高于市场预期。高盛在给客户的报告中写道，「美国5月份的贸易报告弱于我们之前的预期，我们也预计6月份的进口将保持高位。」美国商务部公布的经修正后的数据显示，今年第一季度美国GDP按年率萎缩1.6%。从传统的衰退定义来看，如果连续两个季度萎缩，就意味着经济陷入技术衰退。
二、行业板块
国盛证券:建议关注高景气赛道锂、光伏、汽车板块
国盛证券指出，在全球经济衰退预期升温、商品价格下跌、局部疫情扰动的情况下，各大指数保持强势横盘整理。两市指数持续反弹超过2个月，多头结构明显，没有明显的调整信号。连续上涨后，上证指数在年线和半年线之间波动。这里的震荡不仅是对短期涨幅的消化，也是对继续上升趋势的势头。目前的市场正处于上升结构和平台分拣阶段。只要上升结构没有被破坏和调整，这就是一个机会。重点关注高景气轨道盈利效应的延续。建议关注锂电池、光伏、汽车板块、高低切换和细分主题切换的轮换机会、低成本效益的制药板块、半年度报告中更好的股票机会。
大摩:提高中国电动汽车股票的目标价格和销售预测
由于中国新能源汽车销量强劲，大摩提高了理想汽车和比亚迪等中国电动汽车的目标价格，提高了销售预测。「预计2022年新能源汽车基准销量将增加24%至570万辆，2023年将增加17%至660万辆，」分析师Cindy Huang等人在报告中写道。 分析师表示，预计强劲的订单、渠道库存低，积极的刺激措施和车型储备较好，将支持电动汽车在下半年的势头。
中原证券:把握疫后传媒板块复苏和长期增长两条主线
中原证券认为，目前文化传媒和互联网行业正处于「政策底」的位置，针对部分领域例如游戏产业的监管政策已经接近极致状态，随着治理手段有效性的提升，未来监管进一步加强的概率和空间都在不断降低，当传媒公司以及互联网公司逐渐能够充分适应现行监管框架和要求后，将走向更加符合国家倡导的健康规范发展道路，市场对监管不确定性的担忧也有望缓解，板块估值也将得到修复。投资主线短期建议关注可以从疫情后的恢复中受益，电影、广告等环比可以实现大幅增长的领域，中长期关注游戏、新技术普及等具有持续增长潜力和增长空间的行业VR/AR。
中信证券:光伏市场继续高增长，预计2022/23年国内光伏装机将达到75/110GW左右
中信证券研究报告认为，全球清洁能源转型加快，光伏市场继续高增长，特别是在欧洲和国内分布式市场。在行业发展繁荣的背景下，建议下半年继续关注细分市场，重点关注供需、模式、技术升级等主要机遇，推荐电池设备、硅片、硅材料、逆变器等优质公司。2022年，在产业链价格上涨的背景下，国内分布式光伏装机增长明显。随着2023年供应链紧张格局有望缓解，成本加速下降，集中装机有望复苏；我们预计2022/23年国内光伏装机将达到75/110GW左右。在海外市场，在俄乌冲突和能源供应紧张的背景下，欧洲加快了能源转型进程，美国暂时降低了光伏关税风险，全球光伏装机增长中心整体上升。预计2022/23年全球光伏装机将达到230/300GW左右。
中信建设投资：医疗自动化渗透率不断提高，新基础设施带来增量需求
根据中信建设投资的最新研究报告，医疗自动化系统主要通过门急诊药房自动化、静态配送中心自动化、医院病房自动化等产品提高医院运营管理效率，减少药品错误，帮助药品科学建设。随着智能医院建设需求的升级，预计医疗自动化渗透率将继续提高，新的医疗基础设施项目将继续开展，预计将带来增量订单需求。
天丰证券:看好疫后稳增长、新能源复苏
天丰证券指出，对稳定增长、新能源和疫后复苏持乐观态度。（1）「稳增长」：新旧基础设施作为政策力量的关键方向，有望继续受益，包括传统基础设施和新基础设施「数字经济」建设和「低碳经济」相关产业链；(2)「新能源」：新能源汽车的政策刺激和补贴共同采取措施。在销售验证下，确定性强，预计整车及零部件行业将在辐射影响下充分受益；光伏和风电在新基础设施投资中占比较高，项目支出由政府主导，企业利润得到支持，经过这一轮强大的商品周期，国内外国家能源转型加快，国内政策得到提振，国内外装机需求增长有望加快；（3）「消费复苏」：在相关政策的刺激下，汽车消费可以尽快恢复，后续可以关注食品、白酒、餐饮、酒店、旅游业等。(4)军工和猪周期:在十四五规划下，军工突出了发展的主要性，预计军工的高繁荣将继续下去；猪周期启动的边际出现。
三、个股
华西证券：维持$吉利汽车(00175.HK)$「买入」评级，电动智能助力品牌向上
华西证券发布研究报告称，维持吉利汽车「买入」预计2022-24年收入为1402.9/1909.7/2443.2亿元。公司6月份汽车批发总销量(含领克)12.7万辆，同比/环比增加26万辆.4%/42.1%。短期看，CMA、SEA新车型等架构平台有望开启新一轮产品周期，成交量和价格上涨，性能修复弹性高；中长期来看，电气智能变革给公司带来了新的发展机遇。一方面，它可以充分发挥技术核心的优势，另一方面，它有望在品牌实力、产品定义和创新营销方面超越曲线，加快市场份额。剑是指国际一线汽车公司。
大和：重申$申洲国际(02313.HK)$「跑赢大市」评级，目标价下调16%至105港元
大和发布研究报告称，重申申州国际(02313.HK)「跑赢大市」评级下调2022-24年每股利润预测6%至8%，反映国内产能扩张放缓等因素，目标价格从125港元下调16%至105港元。
安信证券：维持$阿里巴巴-SW(09988.HK)$「买入-A」评级，目标价154港元
安信证券发布研究报告称，维持阿里巴巴「买入-A」评级，预计1QFY2023收入同比-1.8%至2019亿元，整体调整后EBITA同比-31.调整后2%至287亿元EBITA利润率同比-6.1pcts至14.2%主要是由于利润率相对较高的商业增长压力SOTP目标价154港元的估值方法。
招商证券(香港)：维持$金山软件(03888.HK)$「买入」评级，目标价下调至37港元
招商证券(香港)发布研究报告称，维持金山软件(03888.HK)「买入」根据评级，预计2022/23财年收入将同比增长22%/26%，这是由于云业务严格的成本控制，目标价格将从38港元降至37港元。公司游戏业务持续复苏，预计2022年财年收入同比增长21%，未来游戏储备丰富，包括《东方:平野孤鸿》；在办公业务方面，国产软件受到青睐，增长势头稳定，同期收入预计同比增长22%。
瑞银：维持$港铁公司(00066.HK)$「中性」评级，目标价降至42.3港元
瑞银发布研究报告称，维持港铁公司「中性」评级，目标价43.1港元降至42.3港元相当于每股资产净值52.9元折让20%。公司将于8月中旬公布今年上半年的业绩。预计今年上半年中期利润将达到89亿元，主要来自房地产开发利润的推动。但经常性业务利润可能受疫情影响。预计上半年本地铁路服务客流量同比下降12%左右。去年6月屯马线第二期开通后，运营费用同比略有增加。
