2022年，由于外部环境的挑战，上半年许多投资机构表现不佳。但桥水旗舰对冲基金Pure Alpha II但在动荡市场中脱颖而出，逆市创下32%的高回报率。
在6月中下旬的短短一周内，桥水对欧洲公司的卖空押注几乎翻了一番。与此同时，德国率先发出了衰退警报，欧洲乃至全球的经济前景尚不清楚。
6月份，欧洲翻倍做空
桥梁是世界上最大的对冲基金，管理规模超过1500亿美元。Pure Alpha II基金管理规模超过76亿美元，成立于1991年12月。自1991年成立以来，其年化回报率为11.4%大幅超过标普500指数和巴克莱对冲CTA指数。
图片来源：RCM Alternatives（蓝线为Pure Alpha II黑线和绿线分别是标普500指数和巴克莱对冲CTA指数）
上半年桥水旗舰基金的成功取决于欧洲股票和债券的大幅卖空。欧洲空头信息跟踪网站Breakout POINT最新数据显示，桥水基金最新净空头规模仅在6月17日至22日不到一周的时间内从57亿美元增加到105亿美元，几乎翻了一番。
根据彭博社汇编的数据，世界上最大的对冲基金公司披露了28家公司的空头押注，包括全球光刻机巨头$阿斯麦(ASML.US)$、法国能源巨头$道达尔(TTE.US)$、领先的医疗保健$赛诺菲安万特(SNY.US)$，金额分别达到10亿美元和7亿美元.05亿美元和6.46亿美元。
此外，许多欧洲，如法国巴黎银行、施耐德电气和拜耳STOXX50指数成分股是桥水狙击的对象，涉及芯片、能源、金融、医疗等行业。该指数今年下跌近18%。
受高通胀和经济增长疲软的影响，消费繁荣下降。半导体已经从原来的缺货状态转变为库存增加，产品价格加速下跌，大型半导体制造商已经减产。受此影响，阿斯麦今年上半年下跌近40%。
值得注意的是，欧洲市场规则要求，公司在空头头寸达到公司已发行股本的0.5%需要向公众披露。一些分析人士认为，桥水实际持有的空头头寸总额可能更大。然而，目前尚不清楚桥水的这些头寸是纯空还是对冲其他押注。
此外，考虑到央行加快收紧步伐，桥水也通过做空欧美公司债券直接挥舞了卖空旗帜。据知情人士透露，早在今年4月，桥水基金就用一篮子信用衍生品卖空了欧美公司债券。ICE Data Services该指数显示，今年美国高级公司债券总收益率下降约13%，而欧洲公司债券总收益率下降约15%。
德国敲响了衰退的警钟
这在2010年，欧洲主权债务危机爆发，桥水基金在崩溃的经济中成功下注，不仅没有亏损，而且利润丰厚。
此后，桥水在2018年第一季度和2020年3月新冠肺炎疫情开始时也做空了欧洲，但后一次并没有让桥水避免疫情带来的灾难。
桥水基金创始人达利奥不久前表示，他正在购买抗通胀资产，而不是在面临国内冲突或国际地缘政治风险的国家投资。从桥水运营的角度来看，下注的核心逻辑是经济衰退和利率上升。
瑞士金融咨询公司Porta Advisors合伙人Beat Wittmann说对冲基金大佬瑞·达利欧做空欧洲股市是正确的，全球市场前景依然坎坷。
自俄乌冲突以来，欧洲尤其受到通胀和能源冲击的严重影响，全球央行纷纷加息，经济前景不明朗。欧洲经济「火车头」，德国已经敲响了衰退的警钟。
根据当地时间7月4日的官方数据，德国今年5月出口意外下降，环比下降0.5%的进口额环比5%.7%导致当月贸易逆差约10亿欧元，30年来首次出现月度贸易逆差，远超经济学家预期。
金融机构ING德国预测今年第二季度GDP将会萎缩。ING宏观研究主管布尔泽斯基表示，德国和欧元区其他国家今年很有可能陷入衰退。
达利欧的投资策略
在上个月的一次采访中，达利欧被问及当前的环境资产配置。他直言不讳地说，现金、短期或更长期的政府债券和一般债券不适合当前持有，因为这些资产的实际收入在通胀调整后为负。
达利欧建议多元化投资组合。「全天候策略」，也就是说，平衡不同的资产类别。例如，在通货膨胀环境中，持有大宗商品、黄金等抗通货膨胀资产将抵消其他资产的负回报。因此，从一开始就持有平衡的投资组合非常重要，这可以帮助投资者以非常低的风险保持良好的回报。
因此，首先，不仅要持有现金和其他资产；第二，合理多样化，创造平衡；第三，在不同的地方、国家和工业之间进行多元化投资。
与此同时，达利欧对中国非常乐观。他曾表示，他长期以来一直对中国的一些核心资产持乐观态度，桥水基金今年也增加了中国股票的头寸。5月13日，桥水向美国证券交易委员会提交的2022年第一季度头寸报告显示，桥水大幅增持阿里巴巴、百度、拼多多、威莱、比利等中国股票，并直接清仓特斯拉。
其中，阿里巴巴获得增持321.22万股，增持75%，创单季度增持最高纪录，期末持股市值8.桥水基金第六大重仓股14亿美元。
