正如托尔斯泰所说「不幸的家庭各有不幸」同样,不同的经济衰退也有自己的痛苦。
经济学家预计,明年年底美国经济衰退可能会证实这句话,可能是温和而长期的。
许多市场观察家预计,与2007-2009年的金融危机和20世纪80年代的持续低迷相比,即将到来的衰退并不那么痛苦。他们说,当前的经济问题并不像过去那么严重。
尽管衰退可能是温和的,但它最终可能比1990-1991年和2001年8个月的经济低迷持续更长时间。这是因为通货膨胀很高,这可能会阻止美联储急于扭转衰退。
美国高级经济学家罗伯特·登特说:
「好消息是,它的严重程度有限。坏消息是它会持续更长时间。」
前纽约联储分析师认为,美国经济衰退将从今年第四季度开始,持续到明年,经济收缩约为2%。
坏消息:美联储可能会让经济低迷更长时间
无论衰退是以什么形式发生的,几乎毫无疑问:伤害是不可避免的。自二战以来的十几次衰退中,经济平均收缩2次.失业率上升约35%.8%,企业利润下降约15%。平均下降持续10个月。
即使是轻微的经济衰退也可能导致至少数十万美国人失业。随着收入的下降,已经遭受重创的股市可能会进一步下跌。总统拜登的惨淡民调率可能会再次受到打击。
斯科特募股权人士斯科特·斯珀林(Scott Sperling)说:
「在我看来,这将是我开始这样做以来经历的第六次或第七次衰退。每次衰退都有所不同,但毫无疑问,它会感到痛苦。」
经济疲软的迹象翻了一番,5月经通胀调整后的个人支出今年首次下降,6月份美国制造业指标触及两年低点。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)降低了他对年中经济增长的预测。他上周五写道,「我们对美国经济的预测接近衰退,这是非常危险的」。
摩根大通将在国第二季度GDP预计从之前的2开始.将第三季度5%降至1%GDP预计将从2%下降到1%。然而,经济学家也表示,在汽车产量强劲和通胀下降的背景下,今年的最后三个月将迎来1%.约5%的经济增长率。
衰退的深度和持续时间在很大程度上取决于通货膨胀的可持续性,以及美联储将加息多少,以将通货膨胀降低到的水平。
安联首席经济顾问Mohamed El-Erian他说,他担心类似于20世纪70年代的情况会再次发生,即美联储在成功控制通胀之前过早放松政策,以应对经济疲软。去年,他警告说,美联储削弱通胀威胁是一个大错误。
彭博社专栏作家表示,这种战略错误将导致未来更深层次的经济衰退和更大的不平等。彭博社首席美国经济学家Anna Wong说:
「在美联储看到通胀令人信服的下降之前,它不会停止加息。这意味着美联储将使美国经济疲软,并可能延长经济衰退的持续时间。」
美联储主席鲍威尔则认为,尽管存在经济衰退的风险,但经济仍处于良好状态,足以承受美联储的加息并避免经济下滑。但越来越多的经济学家对此表示怀疑。
金融服务公司Stifel Nicolaus & Co林赛,首席经济学家·皮格扎(Lindsey Piegza)表示:
「经济衰退几乎是不可避免的。问题不仅在于是否会下降,还在于下降的深度和持续时间。」
好消息:经济「伤势」可能没那么严重
与大约40年前的情况一样,推动国内生产总值(GDP)美联储将决心遏制消费价格飙升。美联储最喜欢的通胀指标PCE物价指数是其2%目标的三倍多。
但有充分的理由预测,结果不会像20世纪80年代初或2007-2009年金融危机那样糟糕,失业率飙升至两位数。
就像高盛集团首席经济学家扬扬一样·哈祖斯(Jan Hatzius)通货膨胀对经济或消费者心理的影响没有沃尔克时代那么深刻。因此,美联储不需要为将价格上涨降低到更可接受的水平付出这么大的代价。
著名学术经济学家罗伯特·戈登(Robert Gordon)当时只有沃克尔被认为是美联储抑制通胀的一半。
更重要的是,消费者、银行和房地产市场比2007-2009年的经济衰退更能抵御经济动荡。 德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示:
「私营部门的资产负债表状况良好。我们还没有看到杠杆水平与之前的金融危机相似。」
根据美联储的数据,今年第一季度,家庭债务仅占个人可支配收入的9%.这在一定程度上是由于政府的巨额救助计划提振了储蓄。这远低于2007年底的13%.2%的水平。
就银行而言,他们最近通过了美联储最新的压力测试,证明他们有足够的资金承受失业率飙升、房地产价格暴跌和股市暴跌的不良组合。
尽管美国住房市场最近因抵押贷款利率飙升而遭受重创,但目前的情况也优于2006-2007年。当时,由于投机建设热潮,住房供应过剩。
首席经济学家济学家Doug Duncan现在美国约有200万套住房,「比我们的人口统计数据少。这在一定程度上为衰退的严重程度奠定了基础」。
邓肯的基本预测是,房价将急剧放缓,但不会完全停滞。
在劳动力市场,潜在的工人短缺可能会使公司在经济低迷时期对裁员更加谨慎,尤其是在经济低迷时期,因为婴儿潮一代(1946年至1964年,美国共有7590万婴儿出生)退休和移民。
富国银行首席经济学家杰伊·布赖森说:
「在过去的两年里,企业一直在努力寻找员工。我们认为不会有大规模裁员。」
然而,一些经济学家表示,如果美联储不采取措施拯救经济,下一次衰退将是长期的。美联储曾暗示,如果通胀仍然很高,美联储可能不会帮助经济。
鲍威尔上周在一次央行会议上表示,与将美国推向衰退相比,未能恢复价格稳定将是一个问题「更大的错误」。
如果共和党人在国会(11月中期选举能发生在11月中期选举中),财政政策也可能转向紧缩。与金融危机后的情况类似,共和党议员可能会利用债务上限僵局来减少政府支出。
虽然摩根大通的费罗利没有预测经济衰退,但他同意如果衰退发生,可能会持续很长时间。尤其是美联储再次无法帮助经济,因为它不能将利率降至零以下。 他说:
「我们认为经济衰退不会很严重,但可能会持续很长时间。」