上周美国股市的上涨或多或少让人们回来。但是,美国股市能继续上涨吗?这是一个困惑许多投资者的问题。外国投资者Mott Capital Management有一篇文章,从观察VIX来判定SPY这种观点很有意思。我们翻译了一下,供投资者参考。
正文:
标准普尔500指数在6月24日结束的一周内上涨。这一轮反弹在很大程度上似乎是由空头补偿引起的,这表明隐含波动水平的下降。跟踪这些隐含波动水平变化的更简单方法是观察VIX,它在过去一周也大幅下跌。
不过,VIX该指数最近的下跌不太可能持续下去,因为经济和美联储加息周期的不确定性似乎比答案更多。本周的大部分时间里,越来越多的人押注VIX该指数将在7月前再次开始上涨并回升至40以上。自2021年夏季以来,VIX该指数一直在稳步上涨,这似乎不太可能改变。
隐含波动性下降导致反弹
期限结构显示,鲍威尔在周三和周四的国会听证会上发表了讲话。听证会结束后,隐含波动性大幅下降,为股价反弹铺平了道路。看跌期权贬值迫使期权交易员平仓。
为期三天的周末结束后,VIX该指数周二大幅下跌,但随后在周三上涨,周四上午(美东时间)大部分时间接近30点。鲍威尔周四下午1点半左右的演讲结束了,VIX该指数开始下跌,导致标普500指数大幅反弹。
标准普尔500指数的反弹是否会继续,因为反弹似乎完全是由波动性下降引起的,而不是市场基本面的一些重大变化。周五上午,标准普尔500指数进一步提振,当时密歇根大学的报告显示,消费者5-10年的通货膨胀前景.1%,低于6月份早些时候的3.3%的初值。它降低了隐含波动性水平,标准普尔500指数上涨,导致3%反弹。
隐含波动性本周可能会上升
游戏的问题是,市场的隐含波动性水平只会再次上升,导致VIX标准普尔500指数最早可能在本周下跌。鲍威尔将于6月29日在欧洲央行论坛上与欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利在问答环节发表讲话。这一事件意味着我们可以看到对冲措施在周一下午或周二重新到位。最重要的是,6月30日发布的美联储首选通胀指标PCE随后是7月1日的指数报告ISM制造业报告。
报价日历的时间似乎在交易者的脑海中,因为他们开始计算日期押注VIX将再次开始攀升。9月21日32日,6月24日.看涨期权的未平仓合约增加了近2000份。数据显示,这些数据显示CALL卖单上的每个联系人3.以65美元的价格购买。这意味着VIX该指数将在9月中旬攀升至36.15以上。
此外,6月21日,40个看涨期权的未平仓合约增加了1.3万多份合约。细节显示,两批1万份合约在卖单上分别为1.85美元和1.90美元的价格进行交易并买入。这两笔交易意味着VIX7月中旬指数将突破41.90。
最后,6月22日,9月21日和29日看涨合约的未平仓合约增加了约1.5万份。数据显示,这些看涨期权的价格约为每份合同4份.91美元。这意味着VIX指数将在9月中旬升至33.91以上。工资巨大,保险费近730万美元。
VIX处于上升趋势
期权交易员可能有充分的理由相信VIX该指数将再次上涨。2020年3月以后,VIX指数不断创下新低,推动标普500指数不断创下历史新高。但在2021年夏天,随着波动率指数开始出现更高的高点,然后从秋季开始出现更高的低点,情况开始发生变化。
美联储的超宽松货币政策和定量宽松政策导致了非常宽松的财务状况,这有助于抑制市场波动,对投资者更有吸引力。然而,随着美联储开始结束定量宽松和收紧货币政策,财务状况已经收紧,销售波动的吸引力降低,风险增加,从而增加VIX指数走势。
自2022年3月以来,VIX随着美联储大幅加息,资产负债表开始收缩,趋势再次发生变化,VIX低点甚至更高。当货币政策路径和经济前景不确定时,波动性指数只能在一段时间内继续看到更高的低点和更高的高点。
类似的情况也发生在21世纪初,VIX从2003年到2007年2月,该指数呈下降趋势。当标普500指数在2007年底开始触顶并稳步下跌时,VIX该指数也开始上涨。当然,雷曼兄弟是波动性指数的最后一次飙升(Lehman)破产和随后的危机蔓延。
虽然VIX该指数没有出现许多人预期的大幅飙升,但它可能永远不会发生。这可能只是因为我们正处于股市有序下跌和高波动期,这意味着VIX该指数将在一段时间内继续上涨或保持在高位。
一般来说,隐含波动性可能会继续对股市产生巨大影响,导致大幅抛售和高速反弹。VIX该指数最终继续上涨,表明标准普尔500指数可能继续下跌。
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