19年以来，美联储这个名字屡屡出现在新闻热搜中——「美联储又双叒叕降息了」「美联储BOSS鲍威尔又双叒叕被特朗普怼了」……华尔街有句箴言是「不要和美联储作对」
19年以来，美联储这个名字屡屡出现在新闻热搜中——「美联储又双叒叕降息了」「美联储BOSS鲍威尔又双叒叕被特朗普怼了」……
华尔街有句箴言是「不要和美联储作对」。扮演着为全球最大经济体服务的央行角色，美联储的一举一动都会给全球资本市场带来大大小小的震动，对各类金融资产的表现产生毋庸置疑的影响。
那么在债券市场，美联储是如何发挥作用的？其政策又会造成怎样的影响？在美联储接连降息放鸽的背景下，债券市场的前景又如何？接下来牛牛就来理一理这些复杂的问题。
如果把美联储比作医疗团队，那么就从其「治疗」目标、手段及效果几个方面来理解债券世界。
01 治疗目标 —— 金融稳定
美联储的宗旨是保持美国金融体系的稳定性。在经济出现「潜伏期症状」时，美联储就要制定出对应方案，把金融危机的「病根」及时铲除，防止美国进入经济衰退阶段，实现经济稳健增长。
02 重要治疗手段 —— 加息/降息
美联储的药箱中有形形色色的品种，而其中最为大家所熟知的就是加息/降息，学名为「调整联邦基金利率 (Federal funds rate)」。当经济过热或过冷时，为了抑制通货膨胀或通货紧缩，往往会采取这种货币政策。它最直接纯粹的结果就是减少/增加市场上的货币总量，进一步影响到消费、投资和国民经济。加息/降息会间接导致市场利率的升跌，以此对债市产生深远影响。
03 治疗效果 —— 撼动债市
在绝大多数情况下，经济的「病症」十分复杂，美联储开出的药方对不同金融板块很有可能产生截然相反的影响，并发症难以预料。但对于全球债券市场而言，没有比美联储的货币政策更容易引发「地震」的要素了。
一般而言，利率和债券价格之间呈负相关关系——当市场利率下降时，债券价格将会上升，反之亦然。从供求角度入手，如果央行加息，那么存款收益率就会上涨，此时人们更愿意把钱投入到风险更小的银行，资金从债券市场流向银行，从而债券价格下跌。
这样看来，当美联储降息时，债券价格会上涨，债券市场将会受益。
04 全球降息周期开启牛债来袭?
自去年年初以来，多国央行纷纷降息，全球降息周期已开启。而身为全球央行老大哥的美联储鸽声四起。预计受新冠疫情影响，基准利率还会进一步下调。
纵观美国历史上6次衰退式降息周期中，债券资产都表现优异，获得较高正收益。
美国历史上6次降息全球国债平均值表现，数据来源：Bloomberg
美国历史上6次降息全球公司债平均值表现，数据来源：Bloomberg
无论是从理论上还是历史上来说，降息周期的到来会给全球债券市场带来更多活力，在美联储放鸽的背景下，聪明的投资者当然会审时度势把握住美联储走向，在金融市场中掘一桶金。
