零界财经9月20日消息，$呷哺呷哺(00520.HK)$探底回升，早盘最低曾挫逾3.8%，最新报5.18港元，涨10.21%，成交额1.3亿港元
零界财经9月20日消息，$呷哺呷哺(00520.HK)$探底回升，早盘最低曾挫逾3.8%，最新报5.18港元，涨10.21%，成交额1.3亿港元。
国泰君安发研报指，维持呷哺呷哺“增持” 评级。考虑公司内部架构逐步理顺，激励方案落地，呷哺呷哺调整节奏向好，湊湊显示出良好的增长潜力，布局烧烤新品牌，空间值得期待。
具体而言，国泰君安表示，考虑呷哺呷哺公司内部架构逐步理顺，激励方案落地，呷哺呷哺调整节奏向好，湊湊显示出良好的增长潜力，布局烧烤新品牌，空间值得期待。维持2022 年EPS 预测，上调2023-2024 年EPS 至0.19（+8.4%）/0.28（+0.9%）元，2023-2024 年对应P/E 为18/12 倍。考虑公司还处于品牌调整阶段，给予2023 年25x 估值（约为行业0.7倍估值折价），对应目标价5.76 港币（+22.6%）。
国泰君安指出，公司激励机制效果明显，人事架构顺利梳理。①公司2021 年下半年起实行新的激励机制，让基层店长参与门店分红，将营业利润纳入KPI 考核而非原来的只依据营业额评定，并用年终奖和受限制股票激励高管和区域总经理，逐步建立分级并面向所有员工的利润分享机制，力求充分调动员工积极性；②推进扁平化管理架构，汇报层级缩短；并在上海建立第二总部，致力于将业务拓展至华东和华南；③呷哺呷哺和湊湊2022 年7-8 月份收入达成率均恢复良好。人事梳理效果初显。
另外，湊湊顺利展店、呷哺回归高性价比模式，并推出新品牌「趁烧」进军烧烤。①湊湊上半年新开门店15 家，门店模型得到验证，已于2022年初进军国际市场，远期开店空间超过1000 家。 ②公司关闭点位不好的呷哺门店，并针对到期门店谈更好的铺位以及更好的续约条件，致力于降低呷哺客单价，推进套餐式发展。③计划于2022 年9 月24日在上海推出首家趁烧门店，品牌定位于「欢乐烧肉」，集合烧肉、酒、茶三种复合业态，客单价约250 元。
持续推进降本提效。①上游收购内蒙古羊肉加工厂，并尝试和小型上市公司合作并去中间商以控制成本；②公司持续推进和商场谈判降租，预计明年/后年合同中显现，根据22H1 业绩交流会，呷哺新开店租售比将控制在10%以内。
须注意额风险点或有疫情反复、开店不及预期、同店下滑明显等。
编辑/irisz
