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盈利向好,特步绩后却暴跌超12%,机构观点不一

截至发稿,$特步国际(01368.HK)$跌超12%,报10.84港元,此前公布中期业绩

截至发稿,$特步国际(01368.HK)$跌超12%,报10.84港元,此前公布中期业绩。绩后获机构唱好,方正证券维持「强烈推荐」评级,称合理价值16港元。

特步国际2022年中期收入约人民币56.84亿元(单位下同),同比增长37.5%,来自特步主品牌的收入增长36.2%至48.98亿元;普通股股权持有人应占溢利5.9亿元,同比增长38.4%;每股基本盈利23.47分,每股中期股息13港仙。

公告称,收入增长主要来自大众运动的代表品牌的分销商的订单、电子商务业务及儿童业务持续的增长所带来的收入贡献、以及索康尼在专业运动分部特别在其电子商务方面强劲零售额带来的收入贡献。

整体毛利率维持稳定于约42.0%(2021年:41.8%)。整体毛利率上升,主要由于产品组合的变动、不同品牌利润贡献及透过不同渠道所出售的产品。

营业利润率上升34.8%,主要因为期内大众运动分部的营业利润上升被时尚运动分部产生的营业亏损抵销所致。

主席丁水波表示,特步主品牌零售流水自2022年4月下旬展现显著反弹,增强了集团对实现「五五规划」中公布未来几年的收入增长目标的信心。于2025年,特步主品牌收入目标为人民币200亿元,而四个新品牌的总收入目标为人民币40亿元。

大和绩后将特步国际目标价从15.8港元下调6%至14.8港元,维持「买入」评级。

瑞信发布研究报告,予特步国际「跑赢大市」评级,中期业绩胜于预期,目标价16.9港元。上半年收入同比升37%,符合公司35%至40%增幅指引;毛利率大致维持42%,符合市场预期。经营溢利同比升35%至9.22亿元人民币(下同),较该行及市场预期分别高出4%及10%。纯利同比升38%至5.9亿元,大致符合该行预期,但胜于市场预期5%。

截至2022年8月23日收盘,特步国际报收于12.62元,下跌6.52%,换手率0.91%,成交量2391.25万股,成交额3.09亿元。投行对该股的评级以买入为主,近90天内共有29家投行给出买入评级,近90天的目标均价为15.74。山证国际最新一份研报给予特步国际买入评级,目标价15.7。

方正证券发布研究报告称,维持特步国际「强烈推荐」评级,特步主品牌处于品牌势能上升期,且四个新品牌有望开启第二增长曲线,预计2022-24年归母净利润为11.2/14/17.4亿元,合理价值16港元。公司管理层上调全年收入增长目标至接近30%,同时由于儿童运动市场孕育着较大的发展机遇,将在2H22加大研发与广告投入,在此影响下预计全年净利率将下滑0.3-0.5个点。

报告引述公司22年中期业绩,整体符合该行预期,实现收入56.8亿元(同比+37.5%);实现归母净利润5.9亿元(同比+38.4%)。分品牌看,1H22特步主品牌实现收入49亿元(同比+36.2%),其中儿童业务表现亮眼,收入同比+84%至7.2亿元;时尚运动品牌实现收入6.3亿元(同比+36.3%),主因海外业务随着供应链逐步恢复正常而得以改善;专业运动品牌通过电商及跑步俱乐部渠道推动,实现收入1.6亿元(同比+106.4%)。

编辑/irisz

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